日本央行12月货币政策会议纪要显示，政策制定者在上个月积极讨论了逐步取消刺激措施的条件，并同意深入讨论未来适当的加息步伐，这表明他们正在为短期内退出负利率做准备。
会议纪要显示，“委员们一致认为，有必要继续深入讨论退出当前超宽松货币政策的时机以及此后适当的加息步伐等问题。”
根据12月会议纪要，委员会中的一些人表示，即使在将短期利率拉出负值区域后，日本央行仍可能维持债券收益率控制（YCC）框架下的货币宽松政策，这表明他们已经在集思广益。
不过，委员们对于可能退出超宽松货币政策的时机和步骤似乎没有达成共识，他们认为这将取决于当时的经济状况。
自去年上任以来，日本央行行长植田和男已开始动手调整其前任的复杂刺激措施，这些措施包括负短期利率、YCC以及大规模债券和风险资产购买。
许多分析师预计，继去年调整YCC后，日本央行将在今年某个时候结束负利率，最有可能在4月份。
会议纪要突显了委员会中对尽快结束负利率持谨慎态度的人和其他认为时机即将到来的人之间的分歧。
会议纪要显示，一些委员表示，日本央行有能力花大量时间审查今年春季工资谈判的结果，因为通胀失控的风险很小。
几位委员表示，日本央行必须研究退出负利率和YCC的可行性，其中一位表示政策正常化的时机即将到来。他说：“日本央行不应因过于谨慎而错过调整政策的机会。”
通胀前景发出混乱信号
然而，周五公布的数据显示，东京通胀一年半以来首次降至2%以下，放缓幅度超出预期，这可能导致日本央行对未来几个月市场普遍预期的加息时机持谨慎态度。
日本总务省周五表示，1月份东京不包括新鲜食品的消费者价格上涨1.6%，不及预期的1.9%，较上个月的2.1%大幅放缓，为连续第三个月回落。由于能源成本进一步下降以及住宿和加工食品价格上涨放缓，这一数字是自2022年3月以来的最低水平。东京的数据是全国趋势的领先指标，表明日本本月整体物价增长也将弱于此前预期。
最新的东京CPI数据可能会让日本央行面临的通胀形势变得复杂。虽然一个月数据不太可能让其脱离普遍预期的政策正常化进程，但出人意料的急剧放缓可能会强化这样一种观点，即在2007年以来的首次加息和任何进一步加息之前，日本央行需要看到更多价格稳定增长的证据。
也许更令日本央行担心的是服务价格涨幅从12月份的2.2%放缓至1.7%。日本央行密切关注这一数字，将其作为衡量通胀如何在经济中蔓延的指标。植田和男周二多次引用全国范围内的服务价格涨幅，以强化日本央行近期结束负利率的理由。
大和证券首席经济学家Toru Suehiro表示，“我认为植田和男几乎已经决定结束负利率，今天的数据并没有改变我的观点，即他将在4月份采取这一行动。但他可能面临过早做出决定的风险。因此，在结束负利率后，日本央行可能会保持谨慎的前景，并保持宽松环境不变。”
日元兑美元汇率在东京CPI数据后短线急挫，10年期日本国债收益率短暂下跌4个基点至0.705%，这表明市场参与者正在稍微重新调整他们的观点。
植田和男在本周利率决议后的新闻发布会上发表的言论强化了经济学家和投资者的观点，即日本央行正准备在3月或4月取消负利率。他当时表示，即使在加息之后，货币环境仍将支持经济，央行将避免政策中断。
这些言论与最新数据相结合表明，日本央行在采取第一步行动后不太可能急于再次加息，直到看到更多证据表明积极的价格周期已经出现。
日本央行一直在关注年度工资谈判的进展，寻找良性工资-通胀循环的迹象，以维持推动经济增长的通胀。日本央行的展望报告称这一过程正在逐渐加强，这支持了经济学家的普遍观点，即日本央行将在年度工资谈判结果公布后于4月份加息。
但东京通胀数据可能会强化这样的观点：日本央行将在采取任何后续行动之前等待时机。Suehiro表示，“日本央行将同时踩油门和踩刹车。这意味着结束负利率后不会进一步加息。”
