期权学院 第16页

编者按：霍华德·马克斯（HowardMarks）的最新备忘录讨论了投资最基本的问题之一：何时卖出。霍华德解释说，因为价格上涨或下跌而抛售是愚蠢的。在大多数情况下，保持投资（beinginvested）是“最重要的事情”。写备忘录近40年，有时我觉得该停笔了，因为我已经谈遍所有相关的话题。然后一个备忘录的新的念头突然出现，带来一个令人愉悦的惊喜。我在2021年1月的备忘录《关于价值》记录了我在2020年与我的儿子安德鲁（Andrew）生活和讨论投资的时光...

期权是一个功能性比较全面的投资工具，除了作为一个杠杆工具以外，更重要的是，在理想市场及合理策略选择情况下，期权有助于投资者做好风险管理、提高股票收益、优化抄底股票的策略、精准化投资、提供波动率投资维度和发现合理定价。风险管理期权作为衍生品最基础的功能就是风险管理功能。当投资者长期看好股票并持有的时候，如果担心短期股价有下跌风险，可以使用期权作为持股的保险。当股票行情大涨的情况下，期权损失有限，但是投资者仍然享受股票上涨带来的收益；当股票行情大幅下跌，期权头...

2021年已经正式化为句点，2022年的行情明天正式开启。总结一下2021年的行情，首先说A股创造了三个历史。第一，振幅最窄。上证指数全年振幅仅12%，自93年以来，振幅最小的一年。第二，全年成交量仅次于2015年。第三，连续三年A股都形成了上涨。如此的结构性行情，定然和大环境、政策和经济有很大关系。经济层面，今年延续了去年年中以来的复苏态势，一直到了二季度初。之后，地产链条持续萎缩对经济的挤压效应开始逐步展现，出口带来的边际增量，随着海外经济复苏而下滑，...

很多人做交易第一时间想到的就是，技术指标，K线还是均线？趋势方向，多头还是空头？怎么样才能完美地买在低点，卖在高点？去哪里找一套可以盈利的交易系统？等等。却很少有人提到“资金管理”这件事。曾经有一段时间，我怎么做交易都是亏。当时我非常纳闷，交易系统也有了，看了上百本书了，闭着眼睛都能跟人论交易之道了，怎么还是不能盈利？后来受到了一些提点，我在自己的交易记录里找到了问题所在，解决了资金管理的问题，也就打破了我交易亏损的最后一道魔咒。从那之后开始，我才算是真正...

我们总会犯这样的毛病：自己本来看好的行情，但是由于行情正常或不正常的大幅回踩，打掉了自己的止损，刚打掉后，价格又迅速地往回走，好像专门打我们的止损似的，此时我们就会有再冲进去的想法，急于杀入。但是，我们刚杀入进去，价格又回撤，导致一进去就被套。在止损被打掉后，那种还要冲进去的冲动和愿望，特别强烈，连续亏损后，账面出现实际的亏损额，总想赶紧补回来，平时不太想做的机会和品种也会参与下，盘面一诱惑就想进，害怕错失了机会，亏损就补不回来，满脑子只想着赚回来。在这种...

很多投机者都有抄底的不良习惯，这是一种人性贪婪的表现，即总想抓住全部行情，在行情底部建立战略性大仓位。举例来说，2007年年底，上证指数在经历了长达两年的大牛市后开始出现较大幅度的下跌，从6100多点下跌到4800点附近后进行盘整，在2007年12月19日到24日连拉4根中、大阳线，并形成W底形态。许多投机者为了抄底满仓而入，以为这次终于抄到了股市的大底。但没过多久，上证指数跌破4800点后继续大幅下跌，一大批抄底勇士折戟沉沙。其后，当上证指数跌到4400...

什么是100日移动平均线，它的工作原理是什么？移动平均指标计算的是给定时期内的平均价格。因此，对于100日移动平均线，它计算过去100根烛台的平均价格。这意味着它将把过去100个交易日的收盘价加总起来，然后除以100。因此，你将获得过去100个交易日的平均价格。这是100日移动平均线的样子：如何利用100日均线跟随趋势交易我们知道，移动平均线是趋势跟随指标，因为它“跟随”价格。这意味着如果价格走高，移动平均线也会随之走高（反之亦然）。那么，如何利用1...

巴菲特说过，“在别人贪婪时，我恐惧，在别人恐惧时，我贪婪。”事物都有两面性，我们人类有拥有两面性（人之初，性本善还是性本恶？），在交易的时候会选择其中一面也会在两面之间来回切换。这里的两面，不是指事情的表象，而是指初心和根本。“好心办坏事”坏的是表，好心是本。底层思维，就是做事情出发点、思考的最原点。如果把交易系统比作一栋大楼，那么底层思维就是这栋大楼的地基。上层建筑就是在地基上盖起来的。埃隆·马斯克非常推崇的思维模式是：“我相信有一种很好的思考架构，就是...