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1.18隐含波动率下跌空间有限,50etf期权方向性策略

方向性: 

上一交易日上证指数收涨0.01%报3566.38点;两市成交额10364.80亿元,较上个交易日减少约849.38亿元;上周(01.08-01.14)两市两融资金增加约100.64亿元;北向交易上一交易日净流入8.02亿元,其中沪股通净流出3.39亿元,上周北向资金(01.11-01.15)累计净流入179.60亿元。上一交易日美股三大股指均收跌。

波动率

上一交易日50ETF期权和300ETF期权隐含波动率窄幅震荡下行,分别收于22.07%和23.22%左右;300股指期权隐含波动率小幅高开后窄幅震荡下行,收于22.90%。

A股复盘

这一周市场的风格和上一周截然相反。抱团股松动,大票们不少出现回调,小票喘了一口气。特别是在周五,涨停个股102家,不过大多数都是小于100亿市值的小票。看深指黄白线分离:

1.18隐含波动率下跌空间有限,50etf期权方向性策略 策略建议  第1张

抱团四大金刚,最惨的要属于酒了,整个饮料制造板块本周-10.38%。高端白酒贵州茅台(-0.38%)、五粮液(-9.24%),中低端白酒青青稞酒(-14.33%)、金种子酒(-16.23%)。

基本除了大哥贵州茅台之外,其余酒类的个股从高位都下来不少。高端白酒的逻辑之前有说过,三个点:消费属性、投资属性和奢侈品。到后面整个酒板块进入到疯狂阶段,只剩下炒作逻辑,博傻阶段。谁也不愿意承认自己是最后一个接盘的傻子,只有恭喜早上车的朋友了。

说完酒,不得不聊一下“黑四类”了,其中银行在周五的时候动了。其中招商银行和兴业银行率先goon公布2020年的年报预期,净利润同比增长分别为4.82%1.15%。一般年报预期越好的公司越早公布,反之越差的就越晚咯。

很明显,这个数据是超于市场预期的。而且最重要的一点是,银行的净利润转正,也扭转了前段时间市场认为监管层强压银行业绩,不允许银行今年业绩出现正增长的逻辑。因此,作为质量最好的招商银行,最近股价涨的最猛,港股走的更猛。

这也说明了银行股逻辑反转也得到了境外投资者的认可,外资机构向来是不喜欢银行股的。

至于,这个逻辑会不会成为市场的普遍共识,走着看呗。

期权市场

周五全天下来,在银行股的强势表现下,勉强维持红盘,震荡的行情下,期权合约又走出了双杀行情。不用看了,隐波必然是大幅度降波。

在上周二标的走出大阳线之后,又刺激隐波开始和标的呈现正相关性,开始升波。但是随后连续的下跌加震荡,多头情绪被扑灭,基本也就预示着这轮隐波的上升告一段落。至少看急涨的情绪都没有了。不然不至于周五银行股上午这么强势的情况下,也没能见隐波有较大的涨幅,反而在下午标的反弹后和标的呈现一定的负相关性。

1.18隐含波动率下跌空间有限,50etf期权方向性策略 策略建议  第2张

当前50etf期权的隐波为22.12,20日历史波动率为20.95。再往下的空间大概也就1个波动率左右。而且,最重要的一点是1月合约只剩下8个交易日了,末日轮正在开启。

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所以,在策略上我们需要做出改变。

改变一:卖方(负vega的头寸)的仓位要开始减少,落袋为安。没必要在这个时候强求吃上最后一口肉。

改变二:在方向性策略上花点功夫。1月期权合约进入到末日轮,更重要的是期权合约虚变实的可能性,Gamma对期权合约价格的影响会更大。

建议是买近卖远的方式去度过这剩余8个交易日。比如,看空的选手可以选择买入1月的3.800沽,卖出3.700沽。

对于日内短线方向有把握的选手,就做做裸买购或者沽。这个时候,比较适合做日内短线,当然仓位和风控有自己的底线。

期权每日策略参考:

1、牛市价差策略。例如构建买入50etf期权1月3.700购,卖出50etf期权1月3.800的购;

2、单腿方向性策略。例如买入1月3.800购,根据标的的实际走势进行止盈或者止损。

3、比率沽策略:例如买入1张1月3.700沽,卖出2张3.800沽。

50ETF 日内关键价位和数据:

1 月15日 50ETF 期权价格日内关键位置(根据持仓变化测算) 目前阶段价格重心(买方最痛点):3.700

上端压力价位:3.830下方支撑价位:3.699

300ETF 日内关键价位和数据:

1月15日 50ETF 期权价格日内关键位置(根据持仓变化测算) 目前阶段价格重心(买方最痛点):5.550

上端压力价位:5.529

下方支撑价位:5.467

1.18隐含波动率下跌空间有限,50etf期权方向性策略 策略建议  第3张

1.18隐含波动率下跌空间有限,50etf期权方向性策略 策略建议  第4张

免责申明:本报告中的信息均来源于公开资料,运兴ETF(www.50etf520.com)对相关信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述产品的投资建议,也不作为买卖操作金融产品的邀请或保证。市场行情瞬息万变,投资有风险,入市需谨慎。

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