2017年至2022年这5年间，主要股指波动较大，市场也在牛熊之间切换。同样在这段时间内，公募基金行业得到快速发展，整体规模屡创新高，但随着股市的高低起伏，基金经历了先热后冷的局面，从2020、2021年前后的人声鼎沸、爆款频出，到如今产品发行屡屡折戟，募集规模不达预期。
近日，景顺长城、交银施罗德、兴证全球、摩根资产管理、信达奥亚基金和博道基金联合出具了《2022年公募基金投资者盈利洞察报告》（下称“报告”），对上述6家管理机构旗下剔除3个月建仓期后成立满3、5年的主动偏股型及偏债型基金产品，近一年、三年、五年的个人客户持仓、区间交易记录数据进行了梳理统计。
报告截至时间为2022年6月30日，近三年数据起始时间为2019年7月1日，近五年数据起始时间为2017年7月1日。报告指出，只有5.56%的投资者在上述时间段内成功实现了抄底，而在基金投资中，投资者有明显的“卖盈持亏”的倾向。常常拿不住有盈利的基金，稍有利润即卖出，但是对于亏损幅度较大的基金却能够抱住不放。在股市低点买入、高点卖出的投资者占比仅有0.35%。
此外，报告数据还表明女性投资者盈利情况要稍好于男性，而持有基金时间越长的投资者，盈利情况也越好。
股市底部成交量较少
报告选取上证指数来反映市场的整体情况。
根据基金买入及卖出量与上证指数走势图，可以看到投资者交易行为与上证指数走势的相关度颇高，在指数低位时，买入及卖出量相对低，在指数大幅度冲高时投资者买入卖出量也大幅放大。
如果把买在底部或者卖在顶部视为成功择时，那么从以上五年时间段偏股型基金投资者的择时情况来看，成功率整体是偏低的，买入卖出行为受到市场行情冷暖的影响较大。行情低迷时，成交也是低迷的，买入及卖出量均较少；而伴随着行情的升温成交量也明显放大。
具体而言，报告把过去五年上证指数每日收盘价从低到高划分为5个区间，将0-20%视为指数底部区间，20%-40%视为指数较低点位区间，40%-60%视作指数中部区间，60%-80%视作指数较高点位区间，80%-100%视为指数顶部区间。
从近五年偏股型基金投资者买入及卖出对应指数点位的分布情况看，有几个显著特征。
一是最大比例的买入及卖出都发生在60%-80%这一较高的指数点位区间，占比分别达到30.87%、34.44%。买入卖出客户占比第二大的是指数的中部区间（40%-60%分位），客户占比也超过20%。合计来看，在指数40%-80%分位区间，买入、卖出客户占比分别达到54.20%、55.89%。
二是买在底部或者卖在顶部的投资者占比均较少。具体来说，买在0-20%指数区间的投资者占比仅12.26%，低于其他所有指数点位区间；卖在顶部的投资者占比16.62%，同样占比较低。
三是卖出点位选择好于买入点位选择。能够买在40%以下区间只有31.50%，对比看，在60%以上区间卖出的占比达到51.06%。同时，买在顶部的占比14.30%，45.16%投资者买在60%及以上点位，而卖在底部的占比相对较少，仅9.86%。
报告统计显示的“股市底部基金成交较少、而较高点位成交量放大”的数据，也与熊市、震荡市中基金难发，而牛市背景下爆款产品频出的固有印象相符合。
只有5.56%的投资者成功实现了抄底
说到具体的择时行为，投资者会想到成功在市场高位卖出，或者是在市场冰点抄底，抑或是果断止损躲避后续的下跌。在择时情况总览后，报告继续以偏股型基金投资者过去五年的数据来具体看看不同择时行为的效果。
为了简化说明，报告把近5年上证指数收盘价的绝对值自低向高排序划分为三个区间，1/3分位2987.93点及以下的交易日为低位区间，2/3分位3362.65点及以上的交易日为高位区间，再据此判定择时行为的效果。
买在低位无疑是投资中好的开始。
报告把发生在大盘指数低位区间的买入视为“抄底行为”。若客户低位买入占比较大，则客户在该产品交易中定义为抄底客户。
从成功率看，只有5.56%的投资者成功实现了抄底，他们的盈利情况明显好于未抄底投资者。抄底客户的盈利人数占比88.67%，平均年化收益率13.15%，好于未抄底客户82.09%的盈利人数占比及9.51%的平均年化收益率。
