长期以来的华尔街大多头、沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）近日发出警告称，市场可能会出现严重回调，但这与疫情反弹的风险无关。他认为，这次的引爆点将是“美联储为应对高通胀而大幅改变政策”。
他在接受采访时表示：
“如果美联储突然变得更加强硬，我不确定市场是否会准备好迎接鲍威尔（主席）可能采取的180度大转弯。回调将会到来。”
美国劳工部本月早些时候公布，10月份消费者价格指数（CPI）飙升6.2%，这是30多年来的最大涨幅。西格尔批评美联储在采取反通胀行动方面远远落后于形势。Siegel称：
“总体而言，由于美联储根本没有采取任何激进举措，资金仍在流入市场。美联储仍在实施量化宽松。”
他推测，关键时刻将发生在12月14日至15日的美联储政策会议上。西格尔警告说，如果届时美联储表明将采取更积极的措施来遏制价格上涨，市场可能会出现严重的回调。
尽管如此，西格尔还是愿意持有股票。西格尔预计，物价上涨将持续数年，累积通胀率将达到20%至25%。他说：
“我仍然投身股市，因为你知道，没有其他选择。在我看来，债券越来越糟糕。现金（价值）正在以超过6%的通货膨胀率消失，我认为还会更高。在这种情况下，即使股市有一点波动，你也必须想要持有实物资产。而且，股票是实物资产。从长远来看，所有这些都将保持价值。”
但需注意，他指出，这取决于公司。他表示，通胀背景将给纳斯达克指数中的科技股带来阻力。纳斯达克指数目前处于纪录高位，月初首次突破1.6万点大关。他补充说：
“如果利率上升，对未来现金流进行贴现的高价股票将受到贴现机制的影响。”
此外，如果西格尔关于美联储政策突然改变的看法是正确的，那么金融股可能会卷土重来。他说：
“（金融类股）最近由于利率下降而遭到抛售。他们可能会回来。”
华尔街又在喊狼来了！这一次会是真的吗？
对于美股空头来说，今年毫无疑问是残酷的一年。尽管他们对于通胀、货币政策和新冠疫情持续影响等许多方面的观点都是正确的，但这些因素都没能让美股踩下刹车，美股反而一次又一次刷新历史新高。
华尔街相当多预测人士一整年都在说，美股牛市放缓将是自然的，因为估值过高，经济增长预计将放缓，美联储预计将在2022年加息。但今年也将是他们预测偏差最大的一年之一。
在新的一年到来之际，股市近期的上行并没有驱散这些策略师的悲观情绪。他们对标普500指数到2022年底的平均预测为4843点，仅比上周五的4697.96点水平高出3%，这是20年来仅次于2019年的最不乐观的预测。
随着欧洲各国在新一波疫情爆发之际，宣布新的旅行限制措施，投资者再次在软件和互联网类股票中寻求避险。以科技股为主的纳斯达克100指数上周涨幅超过2%，纳斯达克综合指数创下历史新高。
对2021年经济复苏速度的错误判断，并没有让策略师对2022年的经济复苏转成乐观态度。他们现在认为，预期中的经济增长率将在明年出现下滑，而美联储的紧缩周期可能包括疫情爆发以来的首次加息，将阻碍经济增长，从而对股市造成负面影响。
美国银行策略师萨维塔•萨伯拉曼尼亚（Savita Subramanian）认为，由于股票已经反映了未来的大幅增长，市场对利率上升变得异常敏感。他预计，标普500指数将在2022年底达到4600点。
支撑股市涨势的是一系列企业业绩，这些业绩抵消了供应链问题、劳动力短缺和大宗商品通胀等所有担忧。
不过，预测人士说，这种繁荣不太可能持续下去。外媒分析师预测，标普500指数成分股公司的利润增长将在2022年放缓至8%左右。虽然这并不一定会给市场带来麻烦，但可能会放缓涨势。
利率可能上升的风险会给股票市盈率带来压力，这也是摩根士丹利认为标普500指数明年底仅在4400点的部分原因。
但并非所有人都持悲观态度。看涨股市的人士指出，资金流动的有利趋势是保持涨势的原因之一。由于经纪商的零佣金和疫情封锁，新一代的零售交易员已经出现，帮助推动股市上行。
另一个支撑因素来自企业回购。数据显示，自今年1月以来，美国公司已宣布计划回购1.1万亿美元的股票，几乎是去年同期水平的三倍，并有望超过2018年创下的纪录。
据高盛集团策略师考斯汀（David Kostin）估计，2022年企业和家庭对股票的净需求总计将达到5500亿美元。他预计标普500指数今年年底将收于5100点。
蒙特利尔银行首席投资策略师贝尔斯基（Brian Belski）认为，对经济增长放缓或美联储收紧货币政策的所有担忧，都为牛市的持续发展奠定了基础。他一份报告中写道：
“我们认为2020-2021年的回报率是不可持续的。2022年将是不那么乐观的一年，但仍然是积极的一年。”
