（一）程大叔买认购期权
先来回顾一下之前课程中的例子：
股民程大叔认为X公司股票会上涨，但是又面临着进退两难的担忧:
买了——担心股价下跌，造成亏损！
不买——担心股价上涨，错过机会！
有了股票认购期权合约，解决了程大叔的烦恼：
股价上涨，行使购买权，获得上涨收益；
股价下跌，不行权，最多损失权利金。
（二）程大叔关于认购期权价值的思考
股票认购期权：3个月后有权以10元/股买入X股票
到期日的情况：
如果市场价格高于10元（执行价），则行权，可获得收益；
如果市场价格低于10元（执行价），则不行权，没有收益，当然已经支付的权利金是不退还的。
内在价值：对于期权持有者，如果立即行权，所能获得的收益。（注意：仅是思考的结果）。
对于股票认购期权（认为将来股票会上涨）来说：
实值：是指股票认购期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态。（市价 > 行权价格)
平值：是指股票认购期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。（市价 = 行权价格）
虚值：是指股票认购期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。（市价 < 行权价格）
思考：是不是虚值期权就没有价值呢？
时间价值
一份3个月后到期的X股票认购期权，执行价为10元。
如果X股票现在的价格为8元，这个股票认购期权属于虚值期权；
如果到了3个月以后，如果X股价变为15元。那么X股票认购期权就从虚值转变成了实值；
对于认购期权来讲（看涨），随着时间的推移，股价可能上涨，这就是期权的时间价值。
在到期日之前，期权同时具有内在价值和时间价值；在到期日当天，期权只有内在价值，没有时间价值了。
（三）程大叔买认沽期权
程大叔目前持有Y公司的股票，虽然现在情况还不错，但是担心Y的股价会下跌，程大叔也面临同样的担忧：
卖了---担心股价会上涨，损失收益！
不卖---担心股价会下跌，造成亏损！
于是，程大叔在市场上买了一份以Y股票为标的的股票认沽期权合约。
股价下跌，获得行权价格与股价的差价，最多获得行权价格。
股价上涨，最多损失权利金。
（四）程大叔关于认沽期权价值的思考
内在价值：对于期权持有者，如果立即行权，所能获得的收益。（注意：仅是思考的结果）。
对于股票认沽期权（认为将来股票会下跌）来说：
实值：是指股票认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。（ 市价 < 行权价格）
平值：是指股票认沽期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。（ 市价 = 行权价格）
虚值：是指股票认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态。（ 市价 > 行权价格）
思考：是不是虚值期权就没有价值呢？
时间价值
一份3个月后到期的Y股票认沽期权，执行价为20元。
此时，如果Y股票现在的价格为25元，期权是虚值的。
到了3个月以后，如果Y股票的价格变为了15元，那么Y股票认沽期权就从虚值转变成了实值；
对于认沽期权来讲（看跌），随着时间的推移，股价有可能下降，这就是期权的时间价值。
在到期日之前，期权同时具有内在价值和时间价值；在到期日当天，期权只有内在价值，没有时间价值了。
（五）期权的内在价值与时间价值
期权的价值由内在价值和时间价值两部分组成
期权的价值＝内在价值＋时间价值
内在价值：对于期权持有者，如果立即行权，所能获得的收益（仅是判断当时的情况）。
时间价值：是指期权距离到期日所剩余的价值。
时间价值
在期权合约的有效期内，期权内在价值的波动给予其持有者带来的收益的预期价值。
在到期日之前，随着时间的推移，标的的价格向期权价值有利方向变化，虚值期权可能会转变成实值期权，实值期权的实值幅度可能进一步上升：
股票认购期权：股价未来进一步上涨；
股票认沽期权：股份未来进一步下跌。
一般来讲，期权的到期日越长，那么期权的时间价值也就越大。
（六）总结
期权的价值=内在价值 + 时间价值
内在价值：对于期权持有者，如果立即行权，所能获得的收益。
时间价值：是指期权距离到期日所剩余的价值。
