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基础课程6:个股期权的内在价值和时间价值


(一)程大叔买认购期权

先来回顾一下之前课程中的例子:

股民程大叔认为X公司股票会上涨,但是又面临着进退两难的担忧:

买了——担心股价下跌,造成亏损!

不买——担心股价上涨,错过机会!

有了股票认购期权合约,解决了程大叔的烦恼:

股价上涨,行使购买权,获得上涨收益;

股价下跌,不行权,最多损失权利金。

(二)程大叔关于认购期权价值的思考

股票认购期权:3个月后有权以10元/股买入X股票

到期日的情况:

如果市场价格高于10元(执行价),则行权,可获得收益;

如果市场价格低于10元(执行价),则不行权,没有收益,当然已经支付的权利金是不退还的。

基础课程6:个股期权的内在价值和时间价值 期权在线课程  第1张

基础课程6:个股期权的内在价值和时间价值 期权在线课程  第2张

内在价值:对于期权持有者,如果立即行权,所能获得的收益。(注意:仅是思考的结果)。

对于股票认购期权(认为将来股票会上涨)来说:

实值:是指股票认购期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态。(市价 > 行权价格)

平值:是指股票认购期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。(市价 = 行权价格)

虚值:是指股票认购期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。(市价 < 行权价格)

思考:是不是虚值期权就没有价值呢?

时间价值

一份3个月后到期的X股票认购期权,执行价为10元。

如果X股票现在的价格为8元,这个股票认购期权属于虚值期权;

如果到了3个月以后,如果X股价变为15元。那么X股票认购期权就从虚值转变成了实值;

对于认购期权来讲(看涨),随着时间的推移,股价可能上涨,这就是期权的时间价值

在到期日之前,期权同时具有内在价值和时间价值;在到期日当天,期权只有内在价值,没有时间价值了。

(三)程大叔买认沽期权

程大叔目前持有Y公司的股票,虽然现在情况还不错,但是担心Y的股价会下跌,程大叔也面临同样的担忧:

卖了---担心股价会上涨,损失收益!

不卖---担心股价会下跌,造成亏损!

于是,程大叔在市场上买了一份以Y股票为标的的股票认沽期权合约。

股价下跌,获得行权价格与股价的差价,最多获得行权价格。

股价上涨,最多损失权利金。

(四)程大叔关于认沽期权价值的思考

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内在价值:对于期权持有者,如果立即行权,所能获得的收益。(注意:仅是思考的结果)。

对于股票认沽期权(认为将来股票会下跌)来说:

实值:是指股票认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。( 市价 < 行权价格)

平值:是指股票认沽期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。( 市价 = 行权价格)

虚值:是指股票认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态。( 市价 > 行权价格)

思考:是不是虚值期权就没有价值呢?

时间价值

一份3个月后到期的Y股票认沽期权,执行价为20元。

此时,如果Y股票现在的价格为25元,期权是虚值的。

到了3个月以后,如果Y股票的价格变为了15元,那么Y股票认沽期权就从虚值转变成了实值;

对于认沽期权来讲(看跌),随着时间的推移,股价有可能下降,这就是期权的时间价值。

在到期日之前,期权同时具有内在价值和时间价值;在到期日当天,期权只有内在价值,没有时间价值了。

(五)期权的内在价值与时间价值

期权的价值由内在价值和时间价值两部分组成

期权的价值=内在价值+时间价值

内在价值:对于期权持有者,如果立即行权,所能获得的收益(仅是判断当时的情况)。

时间价值:是指期权距离到期日所剩余的价值。

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时间价值

在期权合约的有效期内,期权内在价值的波动给予其持有者带来的收益的预期价值。

在到期日之前,随着时间的推移,标的的价格向期权价值有利方向变化,虚值期权可能会转变成实值期权,实值期权的实值幅度可能进一步上升:

股票认购期权:股价未来进一步上涨;

股票认沽期权:股份未来进一步下跌。

一般来讲,期权的到期日越长,那么期权的时间价值也就越大。

(六)总结

期权的价值=内在价值 + 时间价值

内在价值:对于期权持有者,如果立即行权,所能获得的收益。

时间价值:是指期权距离到期日所剩余的价值。