方向性:
上一交易日上证指数收跌0.04%报2919.74点；两市成交6992亿元，较上个交易日减少约217亿元；上周（06.05-06.11）两市两融资金增加约118.75亿元；北向资金全天净流出8.94亿元，其中沪股通净流出7.31亿元，上周北向资金（06.08-06.12）累计净流入约49.16亿元。上一交易日美股三大股指均收涨。
波动率
上一交易日50ETF期权及300ETF期权隐含波动率高开低走，全天震荡下行，分别收于17.93%和19.15%左右；沪深300股指期权隐含波动率小幅高开后震荡下行，收于19.50%。
A股周行情回顾：
本周行情属于日线高位确认，开启向下调整。上半周，受到外围美股继续走出新高的影响，A 股也随之跟随，不过市场整体呈现分化走势，创业板反而走的更强。周二市场低开反弹，但很 明显，无论是北向资金还是两市的成交额，都有所缩小，反应市场上攻乏力。下半周市场开始 从高位调整，券商、银行带动指数回落。尤其是上周五，隔夜美股道指大幅下跌1600余点， 早盘两市大幅度低开，回踩2870~2850的缺口附近。盘中A股强势的收复了低开的缺口，反而 走出了独立行情，不过资金大部分流入的是防守型的医药板块。上周北向资金净流入130亿 元。
周末消息面：
1、全国新增确诊57例，其中北京36例，均与新发地市场有关； 2、创业板注册制规则落地，周一正式受理IPO申请，涨跌幅限制调整为20%，市值退市指标 也明确； 3、离岛税政策细则最快月底公布，或有多个重大突破； 4、兆易创新和三安光电均遭大股东减持。
后市的观点：
上周五沪指大幅低开后当天修复缺口，但这并不意味着乐观。上周四美联储议息后，刺激市场 对于周末央妈可能要降准降息的预期，周末并没有消息出台。反而是北京重新爆发新冠病毒会 引发市场的避险情绪，我们一直在担心，由于国外疫情的大面积爆发会不会引起可能出现的二 次疫情爆发的可能性，这则消息无疑对当前刚有些许乐观情绪的市场一记重击。而上周五，资 金再次涌进医药板块，可能是提前嗅到风声。隔夜美股继续修复之前的大跌，但美股也好，富 时A50都是属于日线级别下跌信号确认，大A股上周同样是日线级别的下跌信号确认。而上周 五的 盘中强势的反弹是否有效，需要观察下周一市场对于周末消息面的反应，若继续反弹， 那么日线级别可能会形成二次向上反弹，将会解除日高位的风险，但同时60分钟周期也会再次 出现顶，这里出顶的位置如果还在趋势线压力之下，那么依旧解除不了风险。不但不能解除风 险，连续的能量衰竭反而会增加风险级别。所以，需要克制，多观察少动，适当做下对冲。
50ETF 期权买方日内单腿交易计划：
认购合约（日内交易主合约：6 月购 2950、6 月购2900） 1. 50ETF 价格在 2.850~2.860的时候观察分时是否释放出看涨信号，10%~20%仓位，单 笔交易回撤不可以超过账户 3%，日内收益了结。
认沽合约（日内交易主合约：6 月沽 2850、6 月沽2900） 1. 50ETF价格在 2.910~2.920 的时候观察分时是否出现看跌信号，10%~20%仓位，单笔 交易回撤不可以超过账户 3%，日内收益了结。
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50ETF 日内关键价位和数据：
6 月 12 日 50ETF 期权价格日内关键位置（根据持仓变化测算）
目前阶段价格重心（买方最痛点）：2.850 上端压力价位：2.922 下方支撑价位：2.813
50ETF周行情回顾：
期权标的上周基本持平；期权隐含波动率上升一个百分点，50etf目前隐含波动率为 18.15%。上周A股前两个交易日持续上行，周三周四有所下跌，周五低开后，日内基本修复 下跌幅度。隐含波动率前半周持续下降，随后几个交易日有所上升，主要是因为市场选择了 方向向下，市场交投明显活跃起来，尤其是周五。上周累计下来认购义务方表现最佳，其中 牛市价差，虚值认沽合约在下跌行情中收益都不错。在周五市场大幅度低开后，50etf价格一 度跌破2.850，若盘中认沽买方没有及时保护收益，盘中的反弹回吐涨幅还下跌不少。所以， 在早盘明显隐含波动率放大的情况下，第一反应是当前的市场行情能否继续延续隐含波动率 放大，若不能，买方需要及时保护收益。
后市观点：
下周交易注意事项：隐含波动率与标的呈负相关，投资者布局方向性变化可针对这一现象选 择性价比较高的策略。近期，由于收到外围或者隔夜消息的影响，市场经常出现高开或者低 开，这就会带来隐含波动率在早盘会急速的冲高，而随后盘中逐渐回落。那么针对这一现 象，期权投资者该如何应对？对于看涨的投资者而言，如果未来隐含波动率与标的走势的反 方向变化规律不变，那么买入虚值认购合约的性价比就不是特别高，尽管认购合约的隐含波 动率较低。因为真的标的上涨了，隐含波动率的下降也会导致收益降低，此时选择牛市价差 组合，一买一卖降低隐含波动率对收益的影响。对于看跌的投资者而言，按照同样的逻辑， 买入浅虚值认沽合约性价比相对较高。因为市场一旦如期下跌了，认沽合约可以收获市场下 跌和隐含波动率上升两方面的收益。需要注意的是这个规律并不是一成不变的，当行情出现 变化，震荡行情被打破，看涨情绪大幅升温时，标的价格和隐含波动率之建的关系就有可能 从负相关变成正相关，此时看涨时买入虚值认购期权，看跌时买入平值期权反而会是更好的 选择。
50ETF认购合约方面，今日认购期权普遍收涨。总持仓量减少1.9万张左右，隐含波动率下降 至8.05%。市场大幅低开，但是并没有跌破2.850买方最痛点的支撑，盘中买入是不错的机 会，但同意需要及时保护收益，至少市场并没有被大幅度低开而引发看跌的恐慌情绪，所以往 往大幅度的低开或者高开反而是机会。下周继续观察反弹的力度。
50ETF认沽合约方面，今日份认沽合约普遍收跌。总持仓量减少0.02万张，隐含波动率下降 至23.04%。早盘的低开是给予认沽买方保护收益的最好的机会。近期隐含波动率一直处于震 荡区间，并没有迎来大幅度的波动，所以早盘一旦出现明显的隐含波动率放大的行情时需要 警惕，一旦出现降波，收益会不会收到影响，所以早盘直接提醒认沽买方需要保护收益。下 周继续观察沪指是否能否维持反弹，认沽合约仍然存在机会。
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