一季度表现在标普11大板块中排倒数第二的金融股即将揭开疫情财报季的帷幕。本周二盘前开始，摩根大通(NYSE:JPM)、富国银行(NYSE:WFC)、美国银行(NYSE:BAC)、花旗、高盛、纽约梅隆银行(NYSE:BK)等将悉数披露业绩。
银行如何看待这次危机？贷款损失准备金是关键
资产质量永远是衡量一家银行最重要的指标之一，在经济下行时期尤为如此。
在去年年底，银行的拖欠贷款和冲销额处于2008年金融危机之后最低的水平附近。因此，即便存在疫情的影响，一季度银行贷款的违约率可能仍然比较低。
但要警惕的是，许多银行会提供贷款偿还宽限计划，这可能会掩盖一些问题，尤其是酒店业、旅游业、餐饮业的贷款。如果封锁状态持续数月，这些贷款最终还是违约，或会导致银行的不良贷款骤升。一个值得关注的问题是，银行在还贷的问题上还能宽限多久？
同时，为了应对潜在的贷款损失增加，银行的贷款损失准备金也预计增长。KBW称，经济衰退期间的贷款损失往往会在失业率达到顶峰后的六个月左右达到最大。银行是否采取保守的态度，为可能逼近的经济滑坡做好万全准备？抑或是它们相信大多数贷款问题都只是暂时的，恢复只是迟早的事？
换言之，这个指标在一定程度上将暗示银行认为公共卫生危机会有多严重。当然，这当中还有“当前预期信用损失”（CECL）会计规则的影响，从今年1月起，大银行将引入这些规则，即便没有疫情，准备金也会增加。
贷款损失准备金的上调将直接影响银行的盈利。富国银行认为，银行在2020年上半年将不得不积累准备金（因为预期二、三季度情况会十分严峻），促使该行自疫情爆发以来第四次下调了银行股的盈利预期，比起疫情前的估计低了40%。
美联储下调150个基点后 银行的净利差将大受冲击
利率下降也将影响盈利。上个月，美联储将基准利率下调150个基点至接近零的水平，试图提振已经显示出疲软迹象的美国经济体。利率的下滑会限制银行可以收取的贷款利息，衡量银行贷款业务盈利能力的指标净利差料将下滑。
根据巴克莱的说法，由于利率的变化主要发生在季度末，所以对银行净利差的影响将在第二季度或之后变得更为明显。
为了反映失业率、贷款损失的上升以及利率下降等几个叠加因素的影响，KBW分析师在3月31日将普遍银行在2020年和2021年的盈利中位数分别下调58%和50%。
对于华尔街的六大行，该机构给出2020年每股盈利（EPS）预期分别为摩根大通4.34美元、美国银行1.36美元、花旗集团1.86美元、富国银行0.90美元、高盛集团10.65美元、摩根士丹利2.12美元。
股票回购已经暂停 银行还能继续派发股息吗？
股息问题也非常关键。美国大型银行的投资者都习惯于获得稳定的季度股息，但在疫情特殊时期，派息操作能否为继？
欧洲的银行已经受到监管机构的压力，要求它们在疫情期间停派股息，但华尔街眼下对于美国的银行继续派发股息还是比较乐观的。不过，要注意，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）此前在致股东年度信中说，如果局面极度不利，失业率上升至14%、季度GDP下降35%且没有反弹，该行将“考虑”暂停派息。
财报唯一的亮点？交易收入或有强劲表现
银行股的财报也不会全是坏消息，亮点还是有的。市场在一季度经历了极大的波动——3月份纳斯达克平均每日交易量达到五年均值的两倍以上——这对银行的交易业务来说最好不过。
总结
银行股的一季度财报，其意义将超过银行业务本身。投资者更希望通过它们的财报来观察疫情对美股企业乃至整个经济体的影响，最值得关注的将是银行的核心贷款业务，包括其贷款宽限以及贷款损失准备金。
