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短期期权大爆发

大宗商品投资者正在追随美股交易的热门趋势,他们利用短期期权押注就业报告、农作物报告、欧佩克会议等事件。

美国最大的衍生品交易所——芝加哥商品交易所(CME)的数据显示,过去三年,每周到期的大宗商品期权合约交易量平均每年增长30%。在2020年至2023年期间,能源行业商品周合约交易量平均每年增长50%,其次是金属和农业商品周合约交易量。

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2023年的短期期权交易量创纪录

这种增长突显出,随着市场受到极端天气事件、经济衰退担忧和俄乌冲突的影响,从石油到小麦和锌等各种商品的价格变得更加波动,交易员们正以不同的方式管理风险。价格剧烈波动的可能性增加,意味着持有传统期货合约变得更加昂贵,而长期期权可能无法提供足够的保护。

短期大宗商品交易繁荣是在股市“零日期权”兴起之后出现的,后者目前占标普500指数相关合约总量的40%以上。根据CME的数据,虽然目前市场对“零日商品期权”没有兴趣,但允许交易员对冲特定事件风险的周合约已开始升温。CME大宗商品、期权和国际市场全球主管Derek Sammann在接受采访时表示,在欧佩克会议等特定事件期间,周合约成交量就呈上升趋势。

根据CME的数据,金属期权的周合约交易量在2023年已经有五个月都创下了纪录,能源期权周合约交易量在四个月里都创下了纪录。随着交易成本的上升,以及利率和期货对保证金存款要求的提高,交易员们被迫改变了管理账目的方式,以应对一些剧烈的价格波动。

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周期权合约交易量猛增

短期期权为投资者提供了一种更廉价的市场敞口方式,因为较短的期限降低了合约的时间溢价。CME数据显示,目前所有市场的周期权交易量占2023年迄今交易量的26%,高于2020年的18%。大宗商品的份额仍然很小,仅占2023年总额的5%,但高于2020年的3%。

Sammann表示,期权在客户投资策略中所占比重越来越大,且增长速度快于期货。2023年上半年,包括短期和传统合约在内的所有期权交易同比增长24%。

“我们的每一个客户群都在增长,其中增长最快的是我们的买方期权业务,增幅达到了42%”,Sammann说。期权是专门为波动的市场设计的,“它们是灵活的,特别是对于那些发现利用期货进行价格持平对冲是一项困难任务的对冲者,一旦客户接触到它,并意识到这些复杂工具的强大和灵活性,他们就会说,‘这永远是我投资组合的一部分’”。


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