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南方中证500ETF(510500):ETF与期权的良性循环

中证500ETF期权上市以来呈现了与中证500ETF的良性互动,期权上市后中证500ETF产品规模和流动性大大增加;同时ETF对期权也发挥了正向反馈作用,中证500ETF期权持仓量及流动性得以提升。ETF与期权共同激活指数生态圈,有效助力资本市场服务实体经济

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ETF期权提升ETF标的现货及流动性

提升产品规模,扩大和巩固配置需求


中证500ETF期权于2022年9月19日上市,自上市日至2022年12月底,全市场中证500ETF规模由568亿元增加至832亿元,增长46.4%。其中,南方中证500ETF份额由63亿份增加至103亿份,增长62.5%;基金规模由373亿元增加至603亿元,增长61.8%,进一步巩固了产品的市场认可度和投资者配置需求。

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由上述数据我们可以看出中证500ETF期权的上市大大提高了中证500ETF的产品规模,而通过ETF期权等衍生工具提升ETF产品规模的主要途径可以概括为以下三条:

1.促进投资者对中证500指数的认可,提高投资者投资意愿;

2.有效缓解投资者对指数短期下跌风险的担忧,增加投资者对中证500ETF的长期投资需求;

3.丰富ETF现货的交易策略和收益来源,吸引投资者对中证500ETF的投资。

提升产品活跃度,激活和激发流动性

中证500ETF期权等衍生工具可提高中证500ETF的市场流动性。期权具有收益结构非线性、合约面值小等特点,投资者可以用500ETF期权搭配500ETF实现丰富多样的投资策略,有效管理500ETF多头组合的下行风险,进一步提升500ETF市场成交的活跃度,也刺激了市场对500ETF的投资需求。

与500ETF期权上市前三个月相比,全市场中证500ETF在期权上市后三个月的日均成交额由15.9亿元增加至24.7亿元,增长55%,其中,南方中证500ETF日均成交额增长40%。

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标的现货对期权持仓及成交有正面作用

中证500ETF现货对中证500ETF期权存在正向反馈作用。多数ETF现货投资者可能会担忧标的指数的短期波动,他们对ETF现货持仓有风险管理的需求。作为风险管理的工具,ETF期权具备收益结构非线性、合约面值小等特点,ETF现货投资的增量越大,ETF期权投资需求越高。

ETF标的现货规模和ETF期权持仓量


自中证500ETF期权上市至2022年底(图3),中证500ETF期权标的现货的规模增长57.6%,中证500ETF期权的日持仓量由13.4万张增加至62万张,增长363.4%,标的现货规模及其期权具有一致的同向增长趋势。

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ETF期权及其标的流动性


在流动性方面,自中证500ETF期权上市至2022年底(图4),中证500ETF期权标的月成交额由2022年9月(ETF期权上市起算)的168.3亿元增加至2022年12月的523.1亿元,月复合增长率为45.9%;中证500ETF期权月成交额由53.2亿元增加至102.5亿元,月复合增长率为24.4%,中证500ETF标的及其期权的月成交额变化趋势基本一致,总体均呈现上升态势。

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ETF期权对实体经济的意义

中证500ETF及其期权通过良性循环相辅相成,有效激活指数生态圈,进一步助力资本市场服务实体经济。首先,期权等衍生品有助于活跃现货市场,提升市场流动性,催生多样化的投资策略,改善市场有效性,从而进一步优化资源配置,更好地服务实体经济;其次,ETF期权等金融衍生品对提高市场定价的效率、提升金融机构的风险管理能力,以及为实体经济发展营造稳定的金融环境起到了重要作用,提升了金融服务实体经济的能力;第三,中证500ETF期权为投资者提供套期保值的工具,从而进一步有效降低民营及中小企业股票的波动,提升股票流动性,为民营及中小企业提供资金支持,激发企业活力和创造力。


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