当我们已经对期权有了一定的了解并且尝试过期权交易之后,我们开始探索更远的道路。想要学到更多的期权策略,类似于跨式、宽跨式、蝶式等等。那就不得不需要去了解期权世界中的希腊字母。今天聊一下Delta具体在交易过程中我们怎么去运用。
以50ETF为例,当股票价格发生变化时,期权价格也会随之改变。股票与期权之间的价格关系可以用Delta来刻画:当ETF价格变化0.001元时,对期权价格的影响就是0.001*Delta元。
其中认购期权的增量为正,介于0和1之间。这意味着如果标的上涨,而其他定价变量没有变化,则认购期权的价格将上涨。这里有一个例子。如果认购期权的增量为0.50,而股票上涨1元,理论上,认购期权的价格将上涨约0.50元。理论上,如果股票下跌美元,认购期权的价格将下降约0.50元。
认沽期权的增量为负,介于0到-1之间。这意味着如果标的上涨,而其他定价变量不变,期权的价格就会下降。例如,如果看跌期权的增量为-0.5,并且标的上涨1元,理论上,认沽期权的价格将下降0.5元。如果标的下跌1元,理论上,认沽期权的价格将上升0.5元。
具体的公式为:Delta = 期权价格变化 / 标的价格变化

那希腊字母在交易里面到底有什么用呢?
其实不用搞的那么复杂,我们可以单纯的把T型报价上面的各种参数都看作类似于MACD、KDJ等指标一样。而在实际的交易里,Delta和Gamma等数值,我们更多是用来对整体的投资组合进行仓位控制和风险管理。
以50ETF期权为例:

买入10张3.4购,Delta值为0.5382,持仓的Delta=10*0.5382≈5.3.这个5.3个代表什么呢?有什么用处呢?
仓位衡量:理论上,Delta=5.3相当于做多5.3张50ETF现货,也就是相当于持有53000股50ETF的仓位。
仓位管理:如想加仓,可以继续开仓买购或者开仓卖沽,增加正delta值;如想减仓,可以平仓卖购或者开仓买沽,增加负delta值。通过持仓合约的Delta来管理仓位,仓位管理可量化。运兴ETF-上证50ETF期权_沪深300etf期权_开户无条件_交易低手续费www.50etf520.com。
对冲风险:计算出持仓的delta后,即可量化持仓的风险,同时还可以建立新的持仓,反向的delta值来对冲整体仓位的风险。
什么是Delta中性对冲策略呢?
Delta中性意思就是Delta值为0,意味着持仓风险为零。那么如何做到仓位的Delta为中性呢?

还是买入10张3.4购,持仓的Delta=10*0.5382≈5.3,在买入17张3.4沽,110.375≈5.3。整个组合的Delta=2.5-2.5=0。

除了买入认沽之外,还可以卖出10张3.4购。可以有很多的组合。

除了期权策略本身的delta中性策略外,还可以结合标的进行动态调整。比如,做多现货+负delta期权组合,或者做空现货+正delta期权组合。只要delta3与现货数量匹配并且正负抵消为零就行。
当然Delta值还有更多的用法,在这里我们了解了Delta值更多的是用在我们对于仓位的管理,方向的判断以及对于风险的把控上。
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