短期期权大爆发
大宗商品投资者正在追随美股交易的热门趋势，他们利用短期期权押注就业报告、农作物报告、欧佩克会议等事件。美国最大的衍生品交易所——芝加哥商品交易所（CME）的数据显示，过去三年，每周到期的大宗商品期权合约交易量平均每年增长30%。在2020年至2023年期间，能源行业商品周合约交易量平均每年增长50%，其次是金属和农业商品周合约交易量。2023年的短期期权交易量创纪录这种增长突显出，随着市场受到极端天气事件、经济衰退担忧和俄乌冲突的影响，从石油到小麦和锌等各...
中金：资产负债表“衰退”了吗？
当前并非“资产负债表衰退”。近期一种流行的市场观点将中国居民和企业部门低迷的信贷需求解释为“资产负债表衰退”，即资产价格下降导致企业和家庭部门“资不抵债”，选择减少消费和投资、归还债务的行为。我们认为当前环境并不符合该理论的描述，信贷需求较弱的原因是由于预期下降，而非资产负债表受损。理由如下：1）资产价格并未出现大幅下降。“资产负债表衰退”理论的核心前提是资产价格的大幅下降导致企业和居民部门资不抵债，例如日本90年代房地产和股票价格下跌约50%。但中国资产...
AI交易员上线
Chat-GPT在全球范围内掀起了颠覆时代的狂潮，也直接助推国内金融行业积极牵手AI。 继私募基金上线AI基金经理之后，公募基金近日也正式推出AI交易员。兴证全球日前宣布，旗下AI交易员正式上线，成为首家将AI技术应用于资金交易领域的基金公司。兴业基金也官宣，自研开发“兴小二”AI债券交易机器人，兴业基金也由此成为在外汇交易中心iDeal平台首家上线智能询价机器人的公募基金公司。 ...
越跌越买！股票ETF市场大举抄底！
虽然本周主流大盘指数表现乏力，但股票ETF市场再现资金逢低“扫货”。截至6月9日收盘，全市场736只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）总份额增长196亿份，净流入资金约192亿元，再现“越跌越买”的趋势。其中，本周跌幅较大的创业板ETF、科创50ETF最受资金追捧，净流入资金都超过26亿元；本周新上市的三只央企股东回报ETF，比成立规模已经缩水超30%，但央国企的长期投资价值仍然被市场青睐；在资金逆势加仓背景下，国内股票ETF总规模继续攀升至1.44...
PMI为何持续回落？
5月PMI数据延续回落，反映出工业和服务业的分化。在固定资产投资降速、商品消费需求不足、外需回落风险增大的背景下，制造业需求不足，也在一定程度上抑制了生产端的扩张。消费服务业在疫情防控平稳转换后迎来“报复式”复苏。对于工业和服务业的分化，我们认为应采取辩证的视角来看待。5月PMI主要指标显示，制造业市场需求延续回落，非制造业复苏斜率有所放缓。1、供需层面：生产指数和新订单指数分别为49.6%和48.3%，环比分别下降0.6pct和0.5pct，生产活动有所...
“中特估”带火红利策略基金
长远看，多家机构表示，长期资金对市场影响逐渐增大，让更多投资者意识到价值投资的重要性，而分红作为衡量股票价值的重要参照要素，也日益被市场重视，对高股息类资产的偏好上升，红利指数化投资发展空间将更加广阔。不过，也有不少红利策略投资的基金业绩不涨反跌，投资者需谨慎风格漂移、跟踪指数的不同带来基金产品业绩的差异。“中特估”带火红利策略基金数据显示，今年以来多个红利策略指数不断走高，大幅跑赢大盘指数，如红利低波指数上涨14.82%，红利指数上涨12.27%，5月初...
中金：4月经济数据与资产配置
4月多数宏观经济指标低于市场预期，与1季度的数据超预期形成对比。我们认为，这种增速落差，反映出经济复苏正处于阶段性的“过渡期”。正如我们在上月经济点评《“非典型”复苏第一步》中所指出，1季度是经济复苏的第一步，生产和需求均从疫情抑制状态下释放，带来结构性的快速反弹。而2季度以来，复苏第一步已基本完成，内生动能的改善（复苏第二步）尚未完全体现，经济处于两个阶段的过渡期，便呈现出阶段性的增长放缓。对4月数据不必过分解读，但政策力度加大的必要性也有所上升。4月宏...
A股五一后市场风格有望更为均衡
五一小长假期间内外部需要关注的事件性因素较多，海外方面，美国一季度GDP增速低于市场预期显示美国衰退压力增加且通胀相关指标增速仍不低；美国部分银行问题再度引发市场广泛关注；美联储5月FOMC会议召开在即，重要节点之前投资者风险偏好偏弱；中美关系在小长假期间也继续受到一定关注。国内来看，五一期间出行及部分消费数据显示内需结构回暖，但4月PMI重新回落至荣枯线之下表明经济复苏势头尚不稳固。在此背景下A股休市期间海外及中国香港等主要市场普遍表现不佳，标普500指...
