期权基础课程1：期权的历史
（一）古代期权历史期权是一个古老的概念。尽管至今我们都不知道第一个期权合约是什么时候开始交易的，但是，传说罗马人和腓尼基人在船运活动中便采用了类似的合约。而载入文字记载的一是圣经故事二是橄榄压榨机的故事古代期权历史——圣经故事期权交易的第一项记录是在《圣经·创世纪》中...
期权策略篇之“方向性策略（二）”
如何选择期权合约？ 同一标的股票有不同到期日和不同行权价的多个期权合约，那么，在使用方向性策略时，投资者如何选择合适的合约呢？概括而言，要考虑流动性、剩余期限、杠杆等多种因素。 流动性 流动性的高低是选择期权需要考虑的重要因素，流动性越低，冲击成本越高，尤其是资金规模较大的投资者应尽量避免选择流动性差的期权合约。同一标的期权合约数量众多，通常平值期权附近、剩余期限较短的期权合约流动性较好，实值或虚值程度较高的合约流动性通常不足。投资者可以根据未平仓合...
认识股票期权合约
一、什么是期权？ “期”表示未来，“权”表示权利，期权合约就是一份代表未来权利的合约。它的买方通过支付一笔权利金，获得了在未来以某个价格买入或卖出某种资产的权利；而它的卖方则收取买方所付的权利金，承担着必须卖出或者买入的义务。 例如：王先生支付了1元钱，获得了在1个月后以10元买入1股股票ABC的权利，其中王先生就是通过1元的权利金支出获得了未来的资产买入权。 二、什么是认购期权、认沽期权？ 从期权买方的角度看，如果他所获得的是以约定价格买入某资产...
了解股票期权合约的运作
一、新增股票期权合约品种如何新挂合约？ 对新增股票期权合约品种进行合约新挂。包括认购、认沽，四个到期月份（当月、下月及最近的两个季月），五个行权价（1个平值、2个实值、2个虚值）组合共40个期权合约。 二、什么情况下会加挂股票期权合约？ 股票期权合约加挂分为到期加挂、波动加挂、调整加挂三种情况。 到期加挂是指当月合约到期摘牌时，需要挂牌新月份合约，以保证场上合约有四个到期月份。 例如：2014年12月24日，当日合约有2014年12月、201...
期权策略篇之“备兑开仓精讲（四）”—六要诀与四个误区
投资者要用好备兑开仓策略，需要熟练掌握备兑开仓的使用要点，并对一些常见误区形成清楚的认识。 一、备兑开仓六要诀 首先，投资者选取的股票是满意的标的股票或ETF。 备兑卖出认购期权的投资和风险主要取决于标的本身，因此，运用备兑卖出认购期权策略的前提是投资者愿意持有标的，并且看好标的走势，即投资者预期在卖出期权的到期日，标的股票或ETF不会有大的下跌。 其次，选择波动适中的股票。 如果股票波动大，虽然期权的价格会高些，收取的期权权利金多，但波动大意味...
期权策略篇之“备兑开仓精讲（三）”—收益的基本指标
当投资者经过深思熟虑，决定使用备兑开仓策略时，可能会面临选择，即挑选什么样的股票、什么样的行权价、哪一个到期日的期权？毫无疑问，这些都必须基于投资者对于标的股票或ETF的理性预期。从根本上而言，如何比较不同备兑开仓策略可能的收益，应该说是投资者最关心的事。 备兑卖出认购期权有两个基准指标，可以帮助投资者进行对比分析，一个是静态回报率，一个是或有行权回报率。 1.静态回报率 所谓静态回报率，是指假设在期权到期日时股票的价格没有发生变化，且卖出的认购期权...
期权风险篇之“学会管理风险”
针对前面几篇提到的股票期权投资过程中可能存在的风险，投资者应当认真了解相关业务规则，阅读期权交易风险揭示书，在参与投资之前全面了解相关风险，并学会进行必要的风险管理。 市场风险 由于标的证券价格上下波动而造成的期权收益的不确定性，是广大投资者在股票期权市场上面临的最直接的市场风险。同时由于期权的高杠杆性，使得市场风险有所放大，对于投资者而言，管理市场风险显得尤为重要。 合约交易双方风险收益的非对称性是期权合约特有的风险机制。投资者在参与交易时，尤其是...
期权风险篇之“行权交割风险”
行权交割风险，是指投资者自身无法在规定的时限内备齐足额的现金或现券，或者交易对手方未能履行约定的义务，导致未能行使约定权利而造成潜在经济损失的风险。此外，行权交割后标的证券价格波动也会给行权收益带来不确定性。 例如，投资者买入1张X股票的认购期权（合约乘数为1000），3个月后有权按10元/股买入1000股X股票。3个月后，如果X股票价格上涨到15元/股，那么投资者可以执行认购期权，即支付10000元现金，以10元/股买入1000股X股票，再以15元/股...
