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远月的合约隐波仍然保持稳定,上证沪深etf期权近月合约策略——10.20

方向性: 

上一交易日上证指数收跌0.71%报3312.67点;两市成交额7390.97亿元,较上个交易日减少约305.00亿元;北向资金全天净流出32.4亿元,其中沪股通净流出2.8亿元。上一交易日美股三大股指均收跌。

波动率

上一交易日50ETF期权和300ETF期权隐含波动率小幅高开后震荡下行,分别收于22.84%和22.77%左右;300股指期权隐含波动率全天震荡下行,收于20.95%。


猜中了开头,没有猜中结局!

开盘高开高走是符合预期的,周末好消息刺激,再加上有金融股带动指数,市场一合力,3374缺口一回补,市场再横两天,周末再释放一些利好消息,沪指再创出今年的新高,一切是如此美好。

但是,转折点来自于十点钟公布的中国第三季度GDP,4.9%不及预期的5.2%。于是,市场仿佛泄了一口气,这口气全天都没有缓过来。

远月的合约隐波仍然保持稳定,上证沪深etf期权近月合约策略——10.20 策略建议  第1张

股市是先行指标,等到众望所归的数字出炉,股市则已顺理成章地翻篇。

于是,全天沪指从最高点到收盘,下跌了1.7%。这种由上涨1%到下跌1%,对于多头来讲形成不小的打击。在这里给大家充值一波信仰。两个点,一个是银行股相对于其他个股仍然保持强势,一个是北向沪股通仅仅只是流出2个亿。午后,H股的银行明显较为抗跌。所以,现在来说过于悲观还太早。

远月的合约隐波仍然保持稳定,上证沪深etf期权近月合约策略——10.20 策略建议  第2张

期权方面,今天的急跌,其实对于我们之前一直说的市场赌涨情绪是一个非常不好的信号。至少,隐波全天下跌,和标的的相关性不明显告诉我们,多头情绪在转弱,隐波如约开启了一波下跌行情。

远月的合约隐波仍然保持稳定,上证沪深etf期权近月合约策略——10.20 策略建议  第3张

上周一,隐波跟随标的冲高后,剩余四天标的持续震荡,隐波持续下跌,只是沪指在银行股的带动下,看涨情绪还在,隐波下跌比较克制,但是在今天标的冲高后迅速回落,可以说是打消掉了,多头对于后市急涨行情的期待,甚至增强了对于后市下跌的担忧。所以我们可以看到认沽合约的出现了明显的净买量。

远月的合约隐波仍然保持稳定,上证沪深etf期权近月合约策略——10.20 策略建议  第4张

远月的合约隐波仍然保持在23一线。目前距离11月3日大选结果出来,只剩下15天不到时间,特朗普当前民调支持率落后拜登10个百分点,胜负的确定性似乎越来越确定了,但是不能保证一旦特朗普出现败选,会做出那些过激的行为,不认投票结果?还是怎么样,不知道,市场也不知道。仔细想想,如果结果真的是拜登胜了,特朗普真的敢不认吗?

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所以,大胆一点,是不是可以从现在开始就双卖远月合约,不认可当前的市场定价。可以确定的是标的现在维持在一个区间震荡,基于目前近月隐波远低于远月的现状,选择买近卖远控制gamma在极小区间留下远月负vega敞口博弈1次市场定价“过度”。最坏的结果无非是和之前的判断一样,标的会存在一波“所谓的”急涨行情,但是今天的行情已经告诉我们,这种预期的概率越来越小了。

10月的合约只剩下7个交易日,这周五又是期货交割日。所以整体的波动会加剧,尤其是虚值合约会加速下跌,风险和仓位尤其注意控制。

每日策略参考:

1、牛市价差策略。例如构建买入50etf期权10月3.300购,卖出50etf期权10月3.400的购;

2、单腿买入认购期权。例如买入10月3.400购。单腿的买方策略则需要注意行情无法持续时及时移仓或者止损;

3、跨式双卖或双买策略。例如卖出50etf期权10月3.400沽和10月3.400购。当前隐含波动率相对处于中位数,但是若后续市场继续放量上涨或下跌,隐含波动率可能会迎来上涨,因此双卖策略要注意风险。

4、日历价差策略。例如买入10月3.300沽的同时卖出11月3.200沽或买10月3.300购同时卖出11月3.400购。

5、追涨策略。例如买入11月3.700的购同时卖出12月3.200沽。

50ETF 日内关键价位和数据:

10月19日50ETF期权价格日内关键位置(根据持仓变化测算) 

目前阶段价格重心(买方最痛点):3.300

上端压力价位:3.440

下方支撑价位:3.265

远月的合约隐波仍然保持稳定,上证沪深etf期权近月合约策略——10.20 策略建议  第5张

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关键词: 期权波动率

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