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关键一天,A股市场和50etf期权多策略交易分析——10.15

方向性: 

上一交易日上证指数收跌0.56%报3340.78点;两市成交额8276.40亿元,较上个交易日减少约72.99亿元;北向资金全天净流出15.5亿元,其中沪股通净流入2.1亿元。上一交易日美股三大股指均收跌。

波动率

上一交易日50ETF期权和300ETF期权隐含波动率盘初跌幅较大,后窄幅震荡,分别收于23.35%和23.94%左右;300股指期权隐含波动率全天窄幅震荡下行,收于23.71%。

昨天行情和前天差不多,震荡盘整为主。两市成交额都维持在8000亿之上,不一样的是昨天北向资金回来的,开盘就砸盘,不到半小时时间流出30亿,但这也是全天流出的最大值,反倒是尾盘,买回来不少。这种现象在8月经常见,早盘卖出尾盘再买回来。

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这正是资金活跃市场的表现。自10月以来,北向资金重新大幅流回,验证了节前资金流出只是短暂的,更多是避险的情绪的表现,不是我们担心的真正的流出。

同时美股近期基本收复了前期的跌幅也解除了风险,距离美国总统大选的日期越来越近,特朗普现在支持率落后于拜登,主要的精力必然会放在选举上,中美之间近期也不太可能出现更剧烈的摩擦。

而华尔街现在的关注点不在总统大选,而是在新一轮的刺激计划最终的结果,刺激计划大概率是会通过的,只是规模大小是否符合市场的预期。

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所以,整体来说,外围暂时不会有太大的风险,更多的是看A股本身。指数想要进一步的突破,重头戏还是在券商、银行、保险等权重蓝筹。

明天,比较关键。

期权方面,隐波昨天下降的仍然很克制,实际波动率仍然维持在20左右,这还是表明10月波动率下降的空间实在有限,卖方要克制新开仓的冲动。而标的继续高位横盘,只有这个横盘持续甚至于加速下跌,才有可能引发隐波向20%以下的行情。反之,我们需要等待行情真正的突破向上,买购开始疯狂,才考虑卖方开新仓。

这两天标的震荡,购和沽的成交量明显回落,投机的情绪减弱,这说明买购还远未进入到疯狂的阶段。反而持仓量没有明显的变化,理论上行情还存在上行的空间,而且我们需要注意到10月合约买方的最痛点已经上移至3.400。

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所以,策略上持有卖方的,建议买近月购,对冲一下gamma的风险。卖方还是建议以远月为主,原因昨天的文章已经提到过,11月和12月的合约隐波较10月高3个隐波。随着11月大选临近,确定性越来越高,远月合约的隐波存在补跌的空间。

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每日策略参考:

1、牛市价差策略。例如构建买入50etf期权10月3.300购,卖出50etf期权10月3.400的购;

2、单腿买入认购期权。例如买入10月3.400购。单腿的买方策略则需要注意行情无法持续时及时移仓或者止损;

3、跨式双卖或双买策略。例如卖出50etf期权10月3.400沽和10月3.400购。当前隐含波动率相对处于中位数,但是若后续市场继续放量上涨或下跌,隐含波动率可能会迎来上涨,因此双卖策略要注意风险。

4、日历价差策略。例如买入10月3.300沽的同时卖出11月3.200沽或买10月3.300购同时卖出11月3.400购。

5、追涨策略。例如买入11月3.700的购同时卖出12月3.200沽。

50ETF 日内关键价位和数据:

10月14日50ETF期权价格日内关键位置(根据持仓变化测算) 

目前阶段价格重心(买方最痛点):3.300

上端压力价位:3.445

下方支撑价位:3.256

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