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降波行情还未结束,etf期权牛市价差策略——10.12

方向性: 

上一交易日上证指数收涨1.68%报3272.08点;两市成交额7112.65亿元,较上个交易日增加约1712.79亿元;北向资金全天净流入112.7亿元,其中沪股通净流入21.5亿元。上一交易日美股三大股指均收涨。

波动率

上一交易日50ETF期权和300ETF期权隐含波动率高开低走,分别收于22.48%和23.03%左右;300股指期权隐含波动率开盘大幅下跌后低位震荡,收于23.01%。

周五的行情非常简单粗暴,就是涨,普涨行情。

资金被假期给憋坏了,特别是北向资金,全天净流入112亿。当然,这得益于节假日期间没啥坏消息,外围都有不错的涨幅。不过,有个细节我们需要注意,周五资金的热度还是集中在以创业板为主的题材股上,低估蓝筹的金融三傻涨幅是要小于指数的。

50和300指数也刚好在区间的底部止跌了,至少扭转了节前,我们一直担忧的破位下跌的可能性。

所以,周五标的物大涨的同时,隐波大跌,依然呈现负相关性。

降波行情还未结束,etf期权牛市价差策略——10.12 策略建议  第1张

盘面上我们看到了,虚值的认购和认沽合约大幅下降,下午认购的平值合约同样遭到大幅下跌。

降波行情还未结束,etf期权牛市价差策略——10.12 策略建议  第2张

周五造成隐波大幅下降的核心原因是在于:假期没有出现影响市场大涨或者大跌的事件。

特朗普得新冠事件但是又迅速出院,所以美股没有出现想象中的大跌或者大涨。所以开盘之后,10月合约隐波下跌的异常之狠,跌幅接近20%。

9月上半旬,沪指再一次冲到3450附近,隐波也一度冲至30,但是市场缩量上涨没有得到市场认可,随后的大跌兑现了卖方一直期待的隐波大幅下跌的预期。

9月中旬隐波一直在20附近徘徊,最后止步于外围下跌、美国大选临近和国庆假期的到来,使得隐波一路飙升。其中,隐波是一直和标的呈负相关性,市场防跌的情绪明显放大。假期期间发生的事情和市场预期不一致,于是就发生了周五这一幕。

降波行情还未结束,etf期权牛市价差策略——10.12 策略建议  第3张

现在市场唯一的不确定性还是美国的大选,由于特朗普新冠的原因,所以第二轮和第三轮的辩论推迟一周。受压于支持率低于拜登,特朗普近期明显在大肆的搞事情,手段还是那些手段,但你不知道川普还会不会打出超市场预期之外的牌。距离11月3日,大选投票日越来越近,美股包括全世界的股市波动可能会加剧。所以,现在咱们也不能一股脑的就认定波动率会一直向下。

但是,鉴于周五隐波的表现,即使出现小概率的黑天鹅事件,隐波上升这反而是卖方加仓的机会,所以总体上10月份隐波还有下降的空间。

操作上,还是建议留部分的卖方仓位继续博取隐波还有的下降空间,同时收取震荡行情下的时间价值损耗。策略上,建议买近卖远,周五10月的合约降波幅度明显超于下月和远月合约,所以,近月的卖方更多是在于标的的方向走势(虚未能变实的可能性),反过来就是买方的机会。

总体建议买近月平卖远月虚,应对接下来10月份的行情。

每日策略参考:

1、牛市价差策略。例如构建买入50etf期权10月3.300购,卖出50etf期权10月3.400的购;

2、单腿买入认购期权。例如买入10月3.400购。单腿的买方策略则需要注意行情无法持续时及时移仓或者止损;

3、跨式双卖或双买策略。例如卖出50etf期权10月3.400沽和10月3.400购。当前隐含波动率相对处于中位数,但是若后续市场继续放量上涨或下跌,隐含波动率可能会迎来上涨,因此双卖策略要注意风险。

4、日历价差策略。例如买入10月3.300沽的同时卖出11月3.200沽或买10月3.300购同时卖出11月3.400购。

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50ETF 日内关键价位和数据:

10月9日50ETF期权价格日内关键位置(根据持仓变化测算) 

目前阶段价格重心(买方最痛点):3.300

上端压力价位:3.418

下方支撑价位:3.274

降波行情还未结束,etf期权牛市价差策略——10.12 策略建议  第4张

降波行情还未结束,etf期权牛市价差策略——10.12 策略建议  第5张

降波行情还未结束,etf期权牛市价差策略——10.12 策略建议  第6张

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