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期权备兑策略怎么用

期权是金融衍生品,除了可以投资获利外,还可用于降低股票的风险。备兑开仓策略就是通过获取卖出认购的权利金收入来增强收益,降低组合持仓成本。下文整理了备兑开仓策略的操作以及实际运用中的小技巧。

1.备兑看涨期权策略

备兑看涨期权策略是指交易者在持有标的期货合约多头的情况下,预计后市上涨有限,希望能够通过增加收益同时不增加风险的情况下,卖出看涨期权,从而构成了备兑看涨期权策略。这个策略本质上是标的的多头为期权的空头提供了备兑。

我们还是来对这个策略进行简单的分解,计算一下策略各个部分的收益情况:

期货盈亏=期货合约的最新价格-买入期货合约的价格

期权履约盈亏=执行价格-期货合约的最新价格

净收益=期货盈亏+期权履约盈亏+权利金收入=执行价格-买入期货合约的价格+权利金收入

当期权www.50etf520.com 被行权时,该策略获得最大收益P,即P=执行价格-买入期货合约的价格+权利金收入>0。

BK那里构成了一个等腰三角形,其中BK的距离等于0到P的距离,即BK=执行价格-买入期货合约的价格+权利金收入,盈亏平衡点B=K-BK=买入期货合约的价格-权利金收入。

盈亏平衡点=买入期货合约的价格-权利金收入

期权备兑策略怎么用 投资技巧  第1张

一般情况下,当市场经历过大幅波动之后,预计市场接下来的一段时间内会平稳上涨,这个时候采取备兑看涨期权策略,由于增加了卖出看涨期权,不仅可以额外增加权利金的收入,本质上变相还降低了标的合约的持仓成本。但如果市场依然继续保持大幅上涨,那么该策略可能会限制期货合约多头的获利。

另外,行权价的选择取决于交易者对未来的预期,如果预期价格上涨的幅度比较小,那么可以选择虚值较小的看涨期权;如果预期价格上涨的幅度比较大,那么可以选择虚值较大的看涨期权。

这个组合的资金占用并不算太高,期货合约需要支付保证金,然后卖出看涨期权收取权利金同时支付保证金,收取的权利金在一定程度上降低了资金占用率。

2.备兑看跌期权策略

备兑看跌期权策略是指交易者在持有标的期货合约空头的情况下,预计后市下跌有限,希望能够通过增加收益同时不增加风险的情况下,卖出看跌期权,从而构成了备兑看跌期权策略。这个策略本质上是标的的空头为期权的空头提供了备兑。

我们还是来对这个策略进行简单的分解,计算一下策略各个部分的收益情况:

期货盈亏=卖出期货合约的价格-期货合约的最新价格

期权履约盈亏=期货合约的最新价格-执行价格

净收益=期货盈亏+期权履约盈亏+权利金收入=卖出期货合约的价格-执行价格+权利金收入

当期权被行权时,整个策略组合的收益最大为P,即P=卖出期货合约的价格-执行价格+权利金收入>0。

由于BK那里构成了一个等腰三角形,所以BK的距离等于0到P的距离,即BK=卖出期货合约的价格-执行价格+权利金收入,所以盈亏平衡点B=K+BK=卖出期货合约的价格+权利金收入。

盈亏平衡点=卖出期货合约的价格+权利金收入

期权备兑策略怎么用 投资技巧  第2张

一般情况下,当市场经历过大幅波动之后,预计市场接下来的一段时间内会平稳下跌,这个时候采取备兑看跌期权策略,由于增加了卖出看跌期权,不仅可以额外增加权利金的收入,本质上变相还降低了标的合约的持仓成本。

但如果市场依然继续保持大幅下跌,那么该策略可能会限制期货合约空头的获利。另外,行权价的选择取决于交易者对未来的预期,如果预期价格下跌的幅度比较小,那么可以选择虚值较小的看跌期权;如果预期价格下跌的幅度比较大,那么可以选择虚值较大的看跌期权。

备兑策略小技巧

首先,合约选择的部分,建议选择平值或轻度虚值的合约。因为期权合约实值程度越高,在到期时被行权的可能性越大,并且深度实值的期权时间价值亦相对较小。而深度虚值的期权,权利金一般较低、且流动性也较低,这都会导致备兑开仓策略的组合收益相对较小。在合约月份的选择上,越靠近到期日,期权时间价值衰减越快,因此作为期权卖方,投资者可以考虑选择卖出近月合约来提高整个备兑策略的组合收益。

其次,作为期权卖方,投资者持有到期可能会面临被行权的风险,因此在执行备兑开仓策略时,需要调整心态,积极应对卖出合约被要求履约的可能。实际操作中,投资者在卖出认购期权时,也可以考虑将期权的行权价选在愿意售卖出标的价格附近,这样即使到期时因为标的现货超过行权价,并且被指派时,也能将标的现货按预期目标价位卖出。因此,备兑开仓策略也可以视为高抛现货的替代。

期权备兑策略怎么用 投资技巧  第3张

最后,备兑开仓策略的使用场景是预期标的现货市场不涨,或者小幅上涨,如果市场真实行情朝不利方向变动,或者和预期不符,此时就要及时进行调整。譬如持有期间,现货价格上涨到卖出认购的行权价格以上,并且持有者预期标的仍会持续上涨到一定点位,则可以选择了结头寸、转换策略,或者进行向上转仓。所谓的向上转仓即平仓现有的期权合约,选择相同到期日但较高行权价的认购期权卖出开仓。如果标的现货价格在备兑开仓卖出后迅速下跌,并且投资者预期仍有持续下跌的趋势,则一样可以进行策略调整,如平仓出场、转换策略或者进行向下转仓。在预期下跌趋势大概率持续至期权到期日的情况下,如果维持原有期权头寸可能产生较大亏损,此时持有者可以选择将原来卖出的认购期权进行平仓,再选择有一个相同到期日,但较低行权价的认购期权进行卖出开仓,这就是所谓的向下转仓。

股票交易只能买涨,当出现大熊市时只能是亏损。但是期权交易不仅在上涨时能够盈利,在下跌时也能够获利,大牛市和大熊市都是赚高盈利的机会,但是大涨大跌的行情少有,市场大多情况都是震荡行情,这时期权也能通过组合策略盈利,备兑策略就是震荡行情的盈利方式之一。“运兴ETF”期权交易自助开户,超低交易成本。

关键词: 期权基础知识

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