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防范隐含波动率的风险,上证50沪深300期权行情回顾与展望策略——8.11

方向性: 

上一交易日上证指数收涨0.75%报3379.25点;两市成交额11576.12亿元,较上个交易日减少约1045.79亿元;北向资金全天净流入0.08亿元,其中沪股通净流入14.00亿元。上一交易日美股三大股指涨跌不一。

波动率

上一交易日50ETF期权和300ETF期权隐含波动率大幅高开后震荡下行,分别收于30.34%和31.33%左右; 300股指期权隐含波动率全天整体呈下跌趋势,午后小幅回拉后继续下跌,收于32.03%。

A股日行情回顾:

三大指数集体低开,开盘之后指数一度冲高,但随后快速走弱,创业板指一度跌逾2%,指数较为弱势,苹果产业链、白银、肝素等板块跌幅较深,信创概念较为强势,广电板块涨幅居前,军工持续活跃,此后指数总体弱势盘整,高位品种亏钱效应明显,资金较为谨慎,午后大盘震荡走高,沪指涨超1%,大基建、高铁板块活跃,市场情绪较早盘显著好转,个股涨多跌少,临近尾盘,指数持续回落。北向资金今天净流入22.77亿元,两市成交额为1.15万亿,个股涨停家数为123家。

后市的观点:

今天上午盘中依旧是下引线,下午又拉起来,相较于上周四个交易日不同的是,今天明显拉升的幅度要更大,可惜的是下午的持续性不够。市场目前处在3330~3400这个区间震荡了5个交易日,震荡的越久后面选择方向之后的波动就会越大。这轮从7月27日的反弹,市场主要上涨的是军工、化工、基建等周期股,而主力军医药科技从高位一路调整,所以可以判定这波算不上二次的主升行情。这周需要防范的是60分钟和日线形成共振向下的走势,这波调整会继续测

试下方3330的缺口支撑。周线是确认了二次上涨行情,前高暂时只是时间问题,在这个过程中,市场还会继续反复。本周六是中美就第二阶段贸易协议磋商,在这之前,市场的资金会偏谨慎。明后两天关注券商板块的持续性,决定本周收阳或收阴。

防范隐含波动率的风险,上证50沪深300期权行情回顾与展望策略——8.11 策略建议  第1张

50ETF期权买方日内单腿交易计划:

认购合约(日内交易主合约:8月购3400、8月购3300)

1.50ETF价格在3.310~3.320的时候观察分时是否释放出看涨信号,10%~20%仓位,单笔交易回撤不可以超过账户3%,日内收益了结。

认沽合约(日内交易主合约:8月沽3300、8月沽3200)

1.50ETF价格在3.370~3.380的时候观察分时是否出现看跌信号,10%~20%仓位,单笔交易回撤不可以超过账户3%,日内收益了结。

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50ETF日内关键价位和数据:

8月10日50ETF期权价格日内关键位置(根据持仓变化测算)

目前阶段价格重心(买方最痛点):3.300 上端压力价位:3.330 下方支撑价位:3.191

50ETF日行情回顾:

期权标的今天先跌后涨;期权隐含波动率明显回落,50etf目前隐含波动率为30.70%。市场今天又是先在上午持续走低,后下午券商银行保险发力,不过由于成交量没有跟随,导致未盘回落不少。期权更是在盘中有不错的波动,但是由于隐含波动率高开低走,导致认购合约今日涨幅受限,特别是在临近尾盘,认购合约今天不少平仓获利盘导致涨幅基本回吐,另外深度虚值合约受到时间价值和降波的双重影响收盘收绿。今天跨式策略和价差策略有不错的收益,现阶段隐含波动率的风险存在,单买策略不如构建价差。

后市观点:

本周依然要防范隐含波动率的风险,今天的行情就非常明显体现出,买方的疲软。标的大涨,但是由于隐含波动率的下降,涨幅受限,标的没有持续性回落,涨幅基本回吐。这说明标的在明显的上涨压力下,看多情绪减缓,隐含波动率自然就会从高位回落。认购合约今天盘中一度净买量几万张,临近尾盘直接成负数,这就是当下市场最大的问题。我们尽量要做在箱体内卖阳买阴,但这个策略的问题就是在破位的时候需要及时止损。策略上单腿策略日内如果对于买卖点节奏把握有信心,一天至少有两次不错的进场机会。如果信心不足的投资者还是建议组合价差策略,降低风险。

防范隐含波动率的风险,上证50沪深300期权行情回顾与展望策略——8.11 策略建议  第2张

50ETF认购合约方面,今日认购合约收涨,深度虚值合约收跌。总持仓量减少2.4万张左右,隐含波动率上升至24.94%。认购合约盘中的隐含波动率一度上升至27%,尾盘的回落,为什么会回吐日内大部分的涨幅?原因还是在于隐含波动率的大幅下降加上大量的获利平仓,这反映看多情绪不强烈,指数已经在3400附近徘徊了6个交易日,迟迟不能突破也说明市场缺乏上涨动能,所以近期的认购合约可以选择盘中获利了结。

防范隐含波动率的风险,上证50沪深300期权行情回顾与展望策略——8.11 策略建议  第3张

50ETF认沽合约方面,今日认沽合约普遍收跌。总持仓量增加2.7万张,隐含波动率下降至31.47%。认沽合约尾盘有一波买方的套利机会,但今天最大收益的仍然是牛市价差策略,今天认沽合约卖方获利丰厚。但并不意味着明天会有继续下跌的风险,若明日继续延续前几个交易日的风格,可以考虑跌至3330附近平掉认沽,反手买入认购。


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