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7月合约即将到期,50etf300etf期权认购认沽交易指南——7.20

方向性: 

上一交易日上证指数收涨0.13%报3214.13点;两市成交额11161亿元,较上个交易日减少约3900亿元;上周(07.10 - 07.16)两市两融资金增加约403亿元;北向资金全天净流入10.43亿元,其中沪股通净流入3.98亿元,上周北向资金(07.13 - 07.17)累计净流出约191.17亿元。上一交易日美股三大股指涨跌不一。

波动率

上一交易日50ETF期权及300ETF期权隐含波动率全天震荡下行,分别收于27.68%和28.80%左右;300股指期权隐含波动率高开后震荡下行,收于28.62%。

7月合约即将到期,50etf300etf期权认购认沽交易指南——7.20 策略建议  第1张

A股周行情回顾: 

这周对于投资者来讲备受煎熬,刚刚再上周连阳的行情中享受赚钱的乐趣,转瞬之间,连 三根大阴柱把市场打的措手不及。周四中芯国际科创板上市大吸血,周三晚贵州茅台被官 媒点名带崩白酒股,周四单根阴柱改变了不少人对于牛市的信仰。周五大三指数尽管集体 收涨。不过与前几日相比,两市成交额出现了大幅下滑,A股总成交额为1.12万亿,市场 人气冷了不少。这个时候如果周末不来点利好消息刺激,估计这次牛市可能真的是史上最 短牛市了。

周末消息面: 

1、央行、证监会:同意银行间与交易所债券市场开展互联互通; 2、险企股票投资上限提示至45%,预计每年可以给A股市场每年带来2300~5000亿资 金;3、9家金融机构被接管,证监会依法对新时代证券、国盛证券等3家实施接管,银保监会 对华夏人寿等6家实施接管; 4、本周共有12只新股申购,证监会核发6家企业IPO批文。

后市的观点: 

上周市场出现了调整,通常来讲调整的空间和时间是呈反比的,如果调整的空间大,时间就不 会很长;如果调整的时间长,空间就不会很大。我们常见上升途中的调整无非就是两种,一种 是急涨急跌,具有一定的恐慌性,但很快就结束了;另外一种调整就是通过横盘来进行完成 的,就是以时间为主的调整。去年3月份就是这样随后的行情可以看到,继续走出新高。这波 行情下周其实就可以判断是否是用空间换时间还是时间换空间。上周虽然3天跌了300点,沪 指也仅仅是踩在了20日线的上方,刚好在缺口的上方。调整也正好消化掉了日线级别的顶部钝 化,而小级别开始出现了底部钝化,这意味着下周极大概率会有一波小反弹行情,为什么定义 为小反弹而不是说行情立马反转呢。资金调仓换股,重新唤回市场人气都是需要时间,所以下 周的小反弹值不值得做?个股行情可能会比较难把握,很难预埋到市场刚好切换到的热点,反 而指数确定性机会会大一些,60分钟级别的反弹。同时北向资金以及两市的成交额很关键。

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50ETF 期权买方日内单腿交易计划: 

认购合约(日内交易主合约:8 月购 3500、8 月购3600) 1. 50ETF 价格在 3.200~3.180的时候观察分时是否释放出看涨信号,10%~20%仓位,单 笔交易回撤不可以超过账户 3%,日内收益了结。

认沽合约(日内交易主合约:8 月沽 3300、8 月沽3200) 1. 50ETF价格在 3.300~3.310 的时候观察分时是否出现看跌信号,10%~20%仓位,单笔 交易回撤不可以超过账户 3%,日内收益了结。

50ETF 日内关键价位和数据: 

7 月 17 日 50ETF 期权价格日内关键位置(根据持仓变化测算) 

目前阶段价格重心(买方最痛点):3.300 上端压力价位:3.318 下方支撑价位:3.168

50ETF周行情回顾: 

上期权标的累计下跌4%;期权隐含波动率较上周有所回落,50etf目前隐含波动率为28%。 市场在经历八连阳过后开始调整,而且是全线回调,前期涨幅过大的券商、银行、白酒和科 技纷纷高位回落,其中上证50首当其冲,调整幅度较大。期权隐含波动率虽然有所回落,但 仍然处于历史高位。不过从过去一年的窗口期来看,隐含波动率处于85%分位点,仍属于历 史高位。此外,从标的20日窗口期的历史波动率来看,历史波动率已升至40%,目前属于高 波动市场环境。认沽期权普遍累计获利。平值和浅虚值认沽期权全周累计收益在100%左 右。认沽期权的保险效果明显。

后市观点: 

下周交易注意事项:在目前市场波动较大的环境下,建议使用期权在布局超额收益的同时降 低投资风险。目前,期权隐含波动率处于较高位置,期权价格比较贵,但市场波动也明显偏 大。在这样的环境下,若投资者持有强烈的方向性观点,可以轻仓买入浅虚值期权布局市场 发生大波动、虚值期权价格翻番的收益。较为保守投资者还是建议以价差组合为主,降低隐 含波动率以及时间价值流逝对收益带来的影响。认为市场波动将逐渐降低的投资者也可以采 用负vega策略布局隐含波动率回落,不过需做好风控和止损准备。另外,注意7月合约的到 期风险。7月22日为7月合约到期日,目前距7月合约到期仅剩3个交易日,而在隐含波动率偏 高的环境下,期权合约此时还普遍偏贵,7月平值和浅虚值合约普遍还存在数百元的时间价 值。因此提醒大家仍然持有7月权利方头寸的投资者要注意合约的到期风险。如果在这几个交 易日市场发生了大幅波动,期权的确有可能获得数倍收益。但若未发生大幅波动,这数百元 的时间价值也将损耗殆尽。

50ETF认购合约方面,今日认购合约普遍收涨。总持仓量减少12.3万张左右,隐含波动率下 降至25.00%。周五市场波动较大,市场先涨后跌再涨,若日内操作及时,认购可获得两笔不 菲的收益,尤其是虚值合约。不过下周需要注意合约到期风险,建议移仓至8月,若对于后市 继续看涨的投资者,仍然可以布局浅虚值的认购合约。

50ETF认沽合约方面,今日认沽合约普遍收跌。总持仓量减少5.4万张,隐含波动率上升至 22.74%。今天隐含波动率大幅下降,虚值认沽合约大幅下降。市场似乎有止跌企稳的迹 象,加上合约马上到期,7月的风险越来越高,不建议再布局7月的认沽合约,看空的朋 友可以再等等市场反弹过后的走势。


免责申明:本报告中的信息均来源于公开资料,运兴ETF对相关信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述产品的投资建议,也不作为买卖操作金融产品的邀请或保证。市场行情瞬息万变,投资有风险,入市需谨慎

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