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多观察少动,适当对冲,A股与50etf期权操作建议——6.15

方向性: 

上一交易日上证指数收跌0.04%报2919.74点;两市成交6992亿元,较上个交易日减少约217亿元;上周(06.05-06.11)两市两融资金增加约118.75亿元;北向资金全天净流出8.94亿元,其中沪股通净流出7.31亿元,上周北向资金(06.08-06.12)累计净流入约49.16亿元。上一交易日美股三大股指均收涨。

波动率

上一交易日50ETF期权及300ETF期权隐含波动率高开低走,全天震荡下行,分别收于17.93%和19.15%左右;沪深300股指期权隐含波动率小幅高开后震荡下行,收于19.50%。

多观察少动,适当对冲,A股与50etf期权操作建议——6.15 策略建议  第1张

A股周行情回顾: 

本周行情属于日线高位确认,开启向下调整。上半周,受到外围美股继续走出新高的影响,A 股也随之跟随,不过市场整体呈现分化走势,创业板反而走的更强。周二市场低开反弹,但很 明显,无论是北向资金还是两市的成交额,都有所缩小,反应市场上攻乏力。下半周市场开始 从高位调整,券商、银行带动指数回落。尤其是上周五,隔夜美股道指大幅下跌1600余点, 早盘两市大幅度低开,回踩2870~2850的缺口附近。盘中A股强势的收复了低开的缺口,反而 走出了独立行情,不过资金大部分流入的是防守型的医药板块。上周北向资金净流入130亿 元。

周末消息面: 

1、全国新增确诊57例,其中北京36例,均与新发地市场有关; 2、创业板注册制规则落地,周一正式受理IPO申请,涨跌幅限制调整为20%,市值退市指标 也明确; 3、离岛税政策细则最快月底公布,或有多个重大突破; 4、兆易创新和三安光电均遭大股东减持。

后市的观点: 

上周五沪指大幅低开后当天修复缺口,但这并不意味着乐观。上周四美联储议息后,刺激市场 对于周末央妈可能要降准降息的预期,周末并没有消息出台。反而是北京重新爆发新冠病毒会 引发市场的避险情绪,我们一直在担心,由于国外疫情的大面积爆发会不会引起可能出现的二 次疫情爆发的可能性,这则消息无疑对当前刚有些许乐观情绪的市场一记重击。而上周五,资 金再次涌进医药板块,可能是提前嗅到风声。隔夜美股继续修复之前的大跌,但美股也好,富 时A50都是属于日线级别下跌信号确认,大A股上周同样是日线级别的下跌信号确认。而上周 五的 盘中强势的反弹是否有效,需要观察下周一市场对于周末消息面的反应,若继续反弹, 那么日线级别可能会形成二次向上反弹,将会解除日高位的风险,但同时60分钟周期也会再次 出现顶,这里出顶的位置如果还在趋势线压力之下,那么依旧解除不了风险。不但不能解除风 险,连续的能量衰竭反而会增加风险级别。所以,需要克制,多观察少动,适当做下对冲。

50ETF 期权买方日内单腿交易计划: 

认购合约(日内交易主合约:6 月购 2950、6 月购2900) 1. 50ETF 价格在 2.850~2.860的时候观察分时是否释放出看涨信号,10%~20%仓位,单 笔交易回撤不可以超过账户 3%,日内收益了结。

认沽合约(日内交易主合约:6 月沽 2850、6 月沽2900) 1. 50ETF价格在 2.910~2.920 的时候观察分时是否出现看跌信号,10%~20%仓位,单笔 交易回撤不可以超过账户 3%,日内收益了结。

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50ETF 日内关键价位和数据: 

6 月 12 日 50ETF 期权价格日内关键位置(根据持仓变化测算) 

目前阶段价格重心(买方最痛点):2.850 上端压力价位:2.922 下方支撑价位:2.813

50ETF周行情回顾: 

期权标的上周基本持平;期权隐含波动率上升一个百分点,50etf目前隐含波动率为 18.15%。上周A股前两个交易日持续上行,周三周四有所下跌,周五低开后,日内基本修复 下跌幅度。隐含波动率前半周持续下降,随后几个交易日有所上升,主要是因为市场选择了 方向向下,市场交投明显活跃起来,尤其是周五。上周累计下来认购义务方表现最佳,其中 牛市价差,虚值认沽合约在下跌行情中收益都不错。在周五市场大幅度低开后,50etf价格一 度跌破2.850,若盘中认沽买方没有及时保护收益,盘中的反弹回吐涨幅还下跌不少。所以, 在早盘明显隐含波动率放大的情况下,第一反应是当前的市场行情能否继续延续隐含波动率 放大,若不能,买方需要及时保护收益。

后市观点: 

下周交易注意事项:隐含波动率与标的呈负相关,投资者布局方向性变化可针对这一现象选 择性价比较高的策略。近期,由于收到外围或者隔夜消息的影响,市场经常出现高开或者低 开,这就会带来隐含波动率在早盘会急速的冲高,而随后盘中逐渐回落。那么针对这一现 象,期权投资者该如何应对?对于看涨的投资者而言,如果未来隐含波动率与标的走势的反 方向变化规律不变,那么买入虚值认购合约的性价比就不是特别高,尽管认购合约的隐含波 动率较低。因为真的标的上涨了,隐含波动率的下降也会导致收益降低,此时选择牛市价差 组合,一买一卖降低隐含波动率对收益的影响。对于看跌的投资者而言,按照同样的逻辑, 买入浅虚值认沽合约性价比相对较高。因为市场一旦如期下跌了,认沽合约可以收获市场下 跌和隐含波动率上升两方面的收益。需要注意的是这个规律并不是一成不变的,当行情出现 变化,震荡行情被打破,看涨情绪大幅升温时,标的价格和隐含波动率之建的关系就有可能 从负相关变成正相关,此时看涨时买入虚值认购期权,看跌时买入平值期权反而会是更好的 选择。

50ETF认购合约方面,今日认购期权普遍收涨。总持仓量减少1.9万张左右,隐含波动率下降 至8.05%。市场大幅低开,但是并没有跌破2.850买方最痛点的支撑,盘中买入是不错的机 会,但同意需要及时保护收益,至少市场并没有被大幅度低开而引发看跌的恐慌情绪,所以往 往大幅度的低开或者高开反而是机会。下周继续观察反弹的力度。

50ETF认沽合约方面,今日份认沽合约普遍收跌。总持仓量减少0.02万张,隐含波动率下降 至23.04%。早盘的低开是给予认沽买方保护收益的最好的机会。近期隐含波动率一直处于震 荡区间,并没有迎来大幅度的波动,所以早盘一旦出现明显的隐含波动率放大的行情时需要 警惕,一旦出现降波,收益会不会收到影响,所以早盘直接提醒认沽买方需要保护收益。下 周继续观察沪指是否能否维持反弹,认沽合约仍然存在机会。


免责申明:本报告中的信息均来源于公开资料,运兴ETF对相关信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述产品的投资建议,也不作为买卖操作金融产品的邀请或保证。市场行情瞬息万变,投资有风险,入市需谨慎

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