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全球经济将触底反弹?美股脱离熊市?不要过分乐观

高盛集团和摩根士丹利的经济学家说,有证据表明世界经济正开始从冠状病毒和对企业和消费者的限制中复苏。

高盛首席经济学家简-哈祖斯(Jan Hatzius)周一在一份客户报告中表示:

“经济活动现在可能已经触底,随着许多国家开始谨慎地重新开放经济,封锁和社会疏远开始减少。”

高盛预计,发达经济体本季度平均将收缩32%,未来三个月将增长16%,第四季度将增长13%。

摩根士丹利首席经济学家阿赫亚(Chetan Ahya)在周日的一份报告中表示:

“我们追踪的一些高频指标表明,全球经济正在触底反弹。”

他说,消费者的预期已有所改善,流动性趋势已从谷底回升,家庭支出萎缩的速度也比疫情爆发前几周更慢。“我们认为欧元区可能在4月触底,美国也在4月底跟进,” Ahya称。

然而,汇丰控股经济学家詹姆斯-波梅罗伊(James Pomeroy)在周一发布的另一份报告中警告称,不要押注“全球经济会出现大幅好转”,因为尽管疫情已经受到控制,但人们仍对购物或重返工作岗位仍感到紧张,消费支出可能复苏缓慢。

随着各国政府越来越放松对疫情的限制,另一个突出的威胁是可能爆发第二波疫情,进一步干扰活动。哈祖斯说:

“全球经济前景面临的最大下行风险是,随着经济的重新开放,感染率会再次急剧上升。毕竟,我们最近的分析证实,大部分的医疗改善是由于禁闭和社交疏远。”

虽然道琼斯工业平均指数已经从3月23日的低点反弹超过27%,从盘面表现来看似乎已经脱离熊市,进入“技术性”牛市,但我们仍能从下面几个关键曲线中一窥美股的真正走向:市场尚未脱离危险。 

全球经济将触底反弹?美股脱离熊市?不要过分乐观 市场资讯  第1张

首先是美国高收益公司债券与标普500指数在近期内呈现“背离”走势,这可能意味着美股大概还有5%的下调空间。除非有人相信高收益债券走势仍将与美股收窄,然而在经济增长严重放缓的现在,这似乎是不可能的。

这完全说得通,因为下周我们可能会看到失业率上升至20%。从当前的冲击中恢复肯定不可能非常轻松迅速。当然,这是我们追踪的两个最具周期性的指标——大宗商品价格和运输类股——传递出的信息。

全球经济将触底反弹?美股脱离熊市?不要过分乐观 市场资讯  第2张

如第一张图表所示,工业大宗商品的价格通常在熊市期间股市触底之前就已经触底。历史上2001年、2008年和2015年的情况均是如此。目前,以CRB工业原材料大宗商品指数衡量的大宗商品价格处于周期低点。这是一个令人不安的背离,这也许意味着,对原材料的需求仍在下降,这种情况在经济反弹之前通常是看不到的。 

全球经济将触底反弹?美股脱离熊市?不要过分乐观 市场资讯  第3张

同样,运输类股的当前表现也远逊于大盘指数。在2001年、2008年和2015年,运输类股票同样会领先大盘指数率先触底,因此其新的相对表现低点令人担忧。

近期运输类股票可能会尤其受到航空公司倒闭的影响,但这不影响运输类股仍应能通过领先大盘触底来预测经济活动。

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