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A股周行情回顾,50ETF期权交易策略分析——4.27

方向性: 

上一交易日上证指数收跌1.06%报2808.53点;两市成交额6252亿元,较上个交易日减少约454亿元;上周(04.17-04.23)两市两融资金增加约90亿元;北向资金全天净流入32.49亿元,为连续三日净流入,其中深股通净流入16.87亿元,上周(04.20-04.24)累计净流入约24.16亿元。上一交易日美股三大股指集体收涨。

波动率

上一交易日50ETF期权及300ETF期权隐含波动率全天小幅震荡下行,分别收于19.08%和20.60%左右;沪深300股指期权隐含波动率盘初大幅下跌,盘中跌幅收窄,午后继续下跌,收于21.01%。

A股周行情回顾,50ETF期权交易策略分析——4.27 策略建议  第1张

A股周行情回顾: 

本周市场整体以震荡调整为主,绝大多数板块均出现了不同程度的下跌。板块方面,上半周, 科技股表现比较强势,而下半周,之前涨幅较小的农业板块表现比较活跃。在此期间,北上资 金整体维持了净流入格局,尤其是在周五指数大幅下跌之际,北上资金出现了大幅净流入,反 映了有聪明资金之称的外资对于A股当前机会的认可。目前国内外环境处于不断的边际改善 中,这就使得近期的A股即使下跌,下行空间也不会大;而从短线来看,近日国际原油暴跌, 影响了市场的风险偏好,并使得对市场风险偏好比较敏感的科技股整体出现了比较大的调整。 不过一部分优质个股,在基本面没有改变、看好逻辑没有改变的情况下,受外因、受市场影响 出现的下跌,后续修复的弹性也是值得关注的机会。

周末消息面: 

1、证监会严查财务造假,22家上市公司立案调查; 2、李克强:加大宏观政策调节力度,坚决稳住中国经济基本盘; 3、5月6日起商品期货及期权夜盘交易将恢复; 4、上周五美股尾盘发力,纷纷上涨。

A股后市的观点: 

沪指60分钟的顶部结构在近期形成立四次,嫁入这第四次结构还是不对,那么应该以钝化消 失作为判定的标准,钝化消失目前来看是有难度的。即使市场向上运行,下周的前两个交易日 是大概率不会出现钝化的。而市场如果向下运行,那么对应的60分钟和日线周期的配合下, 将会形成共振加速,该调整周期将有可能持续一整周时间。而下周因为五一节假日,只有四个 交易日,也就是说四天的时间内形成调整再加反弹上涨的概率很低。综上所述,下周的操作性 不高,预计震荡调整为主。而四月的最后一周,也是所有上市公司都要公布2019年报的时 间,往往推迟公布的年报都存在于暴雷的风险,资金此时有本能避险动作也是合理的。下周需 要防范风险,若最终市场选择的方向是向下,注意缺口支撑和前低的位置,将会是低吸的机 会。

50ETF 期权买方日内单腿交易计划: 

认购合约(日内交易主合约:5 月购 2800、5 月购2750)

认沽合约(日内交易主合约:5 月沽 2800、5 月沽2750)

50ETF 日内关键价位和数据: 

4 月 24 日 50ETF 期权价格日内关键位置(根据持仓变化测算) 

目前阶段价格重心(买方最痛点):2.750 上端压力价位: 2.817 下方支撑价位: 2.725

50ETF周行情回顾: 

上周四个期权标的累积收跌近1%;期权隐含波动率缓慢下降;认沽义务方、跨市空头、宽胯 跨市空头获利。上周外围受到原油价格大跌影响,美股开始回调,而沪指多次上攻2850,难 以上攻,市场最终选择回落,并在周五加速下跌。尽管北向资金持续净流入,但是整体资金 量不足以拉动市场情绪,上证50和沪深300纷纷回落。而期权又处于4月份合约结束调仓至5 月份,从目前的总体持仓量来看,50etf期权还有待提高,下周预计还是一个增仓的过程。不 过从持仓数据来看,认沽合约要高于认购合约,市场整体情绪仍然偏谨慎。

50ETF后市观点: 

60分钟50etf价格上周五跌破立布林带中轨,日线下跌信号确认,短期内下跌风险偏高。下 方第一支撑为2.750,也是买方的最痛点,持仓量最多的一份合约。也注意到上周的隐含波 动率处于一个缓慢下降的过程,尤其是认购合约处于长期低于10%,一旦市场调整完毕,有 所反弹,认购合约的价格可能收到隐含波动率放大的影响而被放大。下周期权交易事项:布 局隐含波动率曲面的变化是一个不错的选择。近期市场波动率趋于平稳,20日历史波动率有 一个月前的超过30%降至目前不到15%。今后市场若未发生剧烈波动,隐含波动率很难达到 2月份至3月份的大幅变动。因此,在当前的行情下,除布局方向性变化外,对隐含波动率的 布局可以由单纯对加权隐含波动率的看涨看跌转至对起曲面的把控上。例如,当前隐含波动 率曲面处于左方较高右方较低,也就是认沽相对偏贵、skew显著大于0的局面。如果随着市 场逐渐缓和,曲面左高右低、认沽相对偏贵的局面会得到改善,这样就可以选择卖出曲面左 侧买入右侧,即卖虚值认沽买入虚值认购。

50ETF认购合约方面,认购合约普遍收跌。总持仓量增加4.5万张左右,隐 含波动率上升至9.81%。认购合约隐含波动率稍微有些放大,这也是我们在盘中看到有一波 反弹的时候,认购合约收复不少跌幅的原因。不过总体来看,认购合约的隐含波动率仍然处 于相对较低的位置,下周就要看2.750能否撑住,下一支撑在2.720.找机会布局认购合约。

50ETF认沽合约方面,今日普涨。总持仓量增加1.2万张,隐含波动率下降 至24.00%。周五50etf价格的下跌,认沽合约反而增仓不明显,而且隐含波动率也在下降。 看来市场对于后市也没有过分悲观,现在的行情仍然是处于箱体震荡,在没有具体方向之 前,市场仍然偏向谨慎。所以无论认购还是认沽尽量日内交易为主,或者逐渐布局认为的反 向。


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