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临近行权日,沪深300上证50期权交易活跃与策略——4.21

方向性: 

上一交易日上证指数收涨0.50%报2852.55点,录得三连阳;两市成交额5173亿元,较上个交易日较少约1230亿元;北向资金全天净流入0.50亿元,为连续5日净流入,其中深股通净流入8.17亿元。上一交易日美股三大股指集体收跌,美原油期货价格历史首次跌至负值。

波动率

上一交易日50ETF期权隐含波动率盘中小幅上涨,整体为下跌趋势,收于20.41%;沪深300etf期权隐含波动率小幅高开后震荡,午后小幅震荡下行,收于21.8%左右;股指期权隐含波动率全天高位震荡,午后小幅震荡下行,收于22.74%。

临近行权日,沪深300上证50期权交易活跃与策略——4.21 策略建议  第1张

A股日行情回顾: 

两市集体微高开,17号的政治局会议奠定了接下来市场会继续放水的基调。果不其然,上午九 点半央行再次降息,其中1年期LPR下调至3.85%,5年期下调至4.65%,符合市场预期。市场 开盘的时候沪深300、中政800等指数出现数据异常。不过对市场整体没有影响,十点之后才 恢复正常。早盘在降息消息公布之后,市场震荡走高。水泥、农业板块表现强势。整体氛围偏 暖,赚钱效应尚可。午后,指数继续走强,数字货币、天基互联网板块爆发。北向资金净流入 18亿。股票方面,建议关注一下消费板块,大量放水以及降息也是希望能够拉动消费。

后市的观点: 

注意一下,60分钟的上升通道,中轨附近叠加60分钟KDJ指标的超买,再加上日线指标的钝化 演化成顶背离的走势。一旦出现,可能会引起共振,导致市场加速下跌。这其实也是目前市场 面临的选择问题,2850是3月16日大阴线的阴腰位置,而3月16日两市加起来的成交额为1.1 万亿,完全收复,市场必定是需要放量去承接上的抛压筹码。从今天两市成交量上来看,还是 比较困难,而且券商板块今天缩地量。明天沪指能否继续上攻大阳,券商板块能否异动很关 键。至少今年4.19的魔咒是被打破了,算上上周五以及今天股市的表现都是强势上涨的格局, 接下来4月份剩余的时间,只要没有出现大幅度的调整,月线还是能收阳线,月线级别的上升 趋势仍然存在。长期思路仍然不改,看好股市的整体表现,在全球大量放水的情况下,股市的 表现往往不会太差,至于后面会否产生像2015年一样的暴跌,我相信目前的监管层是不会愿 意看到这一幕。健康的股市是牛市的基础。

50ETF 期权买方日内单腿交易计划: 

认购合约(日内交易主合约:5 月购 2800、5 月购2750)

认沽合约(日内交易主合约:5 月沽 2800、5 月沽2750)

50ETF 日内关键价位和数据: 

4 月 20 日 50ETF 期权价格日内关键位置(根据持仓变化测算) 

目前阶段价格重心(买方最痛点):2.750 上端压力价位:2.795 下方支撑价位:2.740

50&300ETF期权日行情回顾: 

沪深300指数尽管开盘出现了数据错误,但是沪深300etf期权并没有受到影响,仍然是正常 的走势。今日两市震荡走高,期权各标的纷纷收涨,其中50etf价格再度回到2.800上方,距 离行权日还有2天,4月2800认购合约最后两天守住就可以进行行权交割。期权各标的的隐含 波动率有所放大,临近行权日,市场的交投反而活跃。而在昨日的报告中提到了,目前隐含 波动率处于历史的中位,更需要偏方向性上的选择。所以接下来可以开始布局买方的策略。

后市观点: 

4月份的持仓变化数据测算得知目前的压力处于2.975,而50etf的价格为2.803,上周五的数 据测算依然是压力和收盘价出现了背离,数据和指标都是类似的表达方式,目前50etf处于超 买的过程,等待走势图上出现明显的高位信号或者顶背离的信号,那么市场将会迎来调整。 而今天两市相较于上周是缩量,市场缺乏资金仍然是一个问题,这样就会导致出现分化,约 到后面分化越严重。而身为权重蓝筹的上证50来讲,若是资金流入科技股,那么会导致 50etf的价格率先与沪指出现调整。所以目前的多头,单独的持有认购的买方需要做一定的风 险对冲,比如构建日历价差,买入近月的认购合约,卖出远月的虚值合约,降低自己权利金 的成本。

50ETF认购合约方面,4月份合约实值上涨,虚值继续下跌。总持仓量减少13.3万张左右,隐 含波动率上升至11.73%。4月份的合约继续大幅平仓,这个现象提到过,上升的过程会让认 购合约遭到大幅平仓,反之亦然。不过最近指标上,数据上都显示上升要进入到超买和顶背 离区间,所以认购的多头方,可以等待市场调整之后再买,以免下跌带来扛单。

50ETF认沽合约方面,今日普跌。总持仓量减少7.1万张,隐含波动率下降至29.90%。 今日认沽合约的隐波急剧放大,5月份的合约同样放大。这样一来反而要警惕认沽隐含波动率 下降带来的影响。不过整体目前的位置,向上的空间要小于向下的空间,尤其是在明日若出 现50etf价格下穿2.800,则表明这一轮突破是假突破,等待回调后再看。


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关键词: 期权行权

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