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期权对冲市场风险的优势

近期受疫情蔓延的影响,股市出现了大幅的下跌,众所周知期权有为股票保驾护航的功能,能够锁定股票价格延长买卖股票时间。那么,在股市大跌的情况下怎么利用期权对冲来获利呢,期权对冲有哪些好处呢,请看下文详解。

如何选择期权进行对冲

一是总对冲仓位,二是到期日选择,三是波动率溢价,四是执行价格。

关于对冲仓位,和仓位管理是类似的。到底是用名义金额对冲,还是名义金额的50%,还是进行Delta对冲,这个时候需要对市场有整体的看法。Delta对冲在市场大跌的时候有可能赚最多钱,非常看空的时候可以用;但绝大部分情况下股票投资者对市场还是相对有信心,一般来说就是做名义金额的对冲就足够了,或者有的时候只做50%也能起到一定的效果。

关于到期日选择,一般3-6个月是比较好的,并不建议买当月的期权。因为对于一般的投资者来说可能没有特别多的精力一直盯着期权,当月期权虽然流动性最好但时间价值损耗非常快,如果不及时做动态调整会导致严重的资金浪费。比如说先涨了5个点,然后市场又跌了三个点,最后就完全浪费掉也没起到任何保护作用,连净值都没有优化。3-6个月的好处就是虽然付出一定的期限结构溢价,但可以减少换月的支付成本。

关于执行价格,一般选择一个标准差以外的虚值认沽。如果你买入认沽的当时市场波动率很高,建议再叠加卖出一些认购来降低成本。

关于波动率溢价,需要关注一下波动率水平。可以简单认为20以下相对比较合理,30以上是偏高的,中间做动态管理。在市场稳定的情况下,沪深300的波动率大概在18左右。

期权对冲的优势

期权对冲的优势之一是贴水。影响股票Alpha收益的其中一个重要因素是股指期货贴水幅度。贴水幅度越大,对冲成本越高,不利于股票组合的绝对收益,这时候用期权替代股指期货对冲股票现货下跌风险会是一个更优选择。期权利用非线性,可以不用硬吃贴水。贴水很大的时候,可以用期权的非线性来进行收益的获取。

期权对冲另一个优势是损益的不对称。比如说15年市场大涨的时候,如果用股指期货进行完全对冲,那么市场涨了100%在对冲上就损失100%,那么对冲成本就是100%。但期权的话,通过买入认沽并换仓,因为这段时间波动率其实相对来说还是比较低的,所以可以取得不错的效果。在六七月份市场下跌的时候,期权完全保护到你,同时这一年下来期权的对冲成本可以控制在比如说是10个点以内。

期权对冲市场风险的优势 投资技巧  第1张

期权如何盈利

(1)、首先来说识别趋势,识别并参与所熟悉的标的物的一波趋势,这是绝大多数投资者多年来一直孜孜以求的事情。

无论上坡还是下坡,无论是基于技术面还是基于基本面,无论是外盘还是内盘,无论是股指、外汇或大宗商品。

(2)、在做对了方向的时候,拿得住单,这也是是一个资金管理问题。有多少买期权的投资者在持仓部分翻倍后就平掉了,就不敢上车了,从而和后面几十倍的行情失之交臂。

如果说资金管理是为了解决攻守兼备的问题的话,那么期权持仓的攻守兼备操作上有太多灵活的地方。期权的移仓,本身是一个太极般的艺术。

相信也有很多期权交易新手在追求高收益的路上,陷入了一个又一个坑,因为不知道坑的存在,很可能在到到远方之前,已经损兵折将。

(3)、在考虑各种期权现有的风险因素,并将其与你对标的预期价格趋势方向的可信度做比较。

显然,当前已为实值的期权到期归零的风险性更低,因为它已经有了内在价值。一般规则是,风险越低,其权利金就越高,只要有一个较小的价格变动,就能补偿权利金和交易费用。

虚值期权则恰恰相反,虚值期权没有内在价值只有时间价值,权利金便宜,但需要标的大幅波动才能刺激权利金上涨带来收益,反之则因时间价值的衰减最后归零风险较大。所谓追求高利润就必须承担高风险。

(4)、止损计划是指在一项重要的在交易之前,必须相应地制定的措施。

止损计划中最重要的一步是,根据各种因素,如重要的技术位或资金状况等,来决定具体的止损位。

止损操作是止损计划的实施,是股市投资中具有重大意义的一个步骤,倘若止损计划不能化为实实在在的止损操作,那么止损仍是纸上谈兵。

在期权的交易市场中,止损要十分迅速。有时,行情的发展不仅迅速而且持续。如果不迅速、果断地止损,那么一旦错过时机亏损会越来越大,越拖延,行情越不利于我们,最终还是会导致交易的大幅亏损。

当下不认输,以后不得不认输,不得不接受大幅亏损的事实。在我的了解下,大部分亏损的原因都来自不愿止损强烈扛单造成的。

(5)、做好仓位管理,分批建仓,分批出场,建仓即设立止损点(有效破位点)和止盈点(前高压力点),最合适的波段操作,日内了结,避免隔夜风险,不轻易去博隔夜波动。

不管是股票,期权还是期货交易最重要的都是要尊重市场,顺势而为,不要有太多的主观意识,自认为市场一定会涨就坚定买涨,只靠感觉没有技术和策略的支撑,尤其是在大波下跌和大幅上涨后喜欢抄底和见顶做空的交易者大多数都自认为已经很高了或很低了肯定会下跌或上涨,就重仓操作造成亏损。好在,50ETF期权亏损是有限的,投资者可以及时刹车不会爆仓造成过度损失。“运兴ETF”提供正规期权交易平台,超低手续费。

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