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50ETF再度分红!关于期权的调整和影响

年年岁岁花相似,岁岁年年人不同!时隔一年,全市场第一个场内期权50ETF期权的标的要再一次分红了。本次的除权除息日是2019年12月2日,也就是下一个交易日,每10份派发现金红利0.47元,也就是每1份派发0.047元。详见上交所公告

  作为期权交易者,一旦标的分红,我们是否知道期权T型报价屏幕上会发生哪些变化呢?我们又是否知道自己持有的期权合约将会发生什么样的变化呢?想了一下,对于参与期权市场的投资者而言,需要知道的事情大致有三件: 第一个:您所持有的期权市值不会因分红而改变! 先来看看交易所规则里的原话:

50ETF再度分红!关于期权的调整和影响 基础知识  第1张

  乍看起来这公式貌似没人弄得清,但对于本次50ETF的现金分红,我们可以将合约调整公式简化成下面的三句话:

  好了,为方便您的理解,我们来举个例子套次公式!一句一句来跟着走! 第一个公式:

50ETF再度分红!关于期权的调整和影响 基础知识  第2张

  第二个公式:以“50ETF购12月2950”合约为例,它的行权价是2.950元

50ETF再度分红!关于期权的调整和影响 基础知识  第3张

  第三个公式:“50ETF购12月2950”今日的结算价为0.0374元

  所以如果您在2019/11/29当日盘中买入了一张上述例子里的认购期权而且没平仓,那么您在收盘后的期权市值就等于374元(0.0374*10000),即使标的分红了,合约行权价和单位都调整过了,明天您的期权持有市值依然是374元,您的整个期权权益没有因为分红而发生变化,只不过是等于0.0368*10163了而已(期权合约的单位就变成了10163,行权价变成了2.903元)。 (另外注意哦,只是在我国和德国的合约设计中,标的分红前后期权合约结算市值不会发生改变。在美国,不论是ETF期权还是个股期权,标的分红后只调整行权价,保持合约单位为100不变,这样的话每张期权的市值就会发生了下跌。) 第二个:市场上的期权合约数量接近翻倍! 先看看交易所规则里的原话:

50ETF再度分红!关于期权的调整和影响 基础知识  第4张

  何出此言呢?正如第一部分里所说的,一旦标的分红,已有的所有期权合约的行权价格和合约单位都将发生调整(调整公式见上),这样的话原本的合约单位都带上了零数(比如上述例子中的163),市场上就见不到原本整整齐齐的、合约单位为10000的期权合约了。        试想一下,如果你到期被要求交割,你是希望从市场上爽爽气气地买入10000份ETF呢,还是东拼西凑地买入10163份ETF呢?我想大部分人的答案都是前一个!因此原有的期权合约经过标的分红的调整后,吸引力和流动性都会逐渐下降,交易者仍然非常需要整整齐齐的、合约单位为10000的一批期权合约。于是,交易所再次前瞻性地想到了!        除息日当日,大家记住以下两个基本点:

50ETF再度分红!关于期权的调整和影响 基础知识  第5张

  所以,到了下周一的开盘,您会看到比前一日翻倍的合约数量哦,到时可千万别被雷到哈!!! 第三个:期权合约单位变大,备兑持仓的投资者注意补券!        由于从下周一起,所有原有的期权合约单位都从10000变为了10163。这意味着已经备兑开仓的投资者到期时交割的ETF数量不再是每张10000份,而是10163份。按照逻辑,备兑开仓的投资者是用全额标的证券作为保证金的,缺一份都不行,所以明天,对于这些持有大量备兑持仓的投资者,就必须再进行补券,1张备兑持仓需要补163份50ETF,100张备兑持仓就需要补16300份50ETF。

  事实上,如果您并不想平掉所持有的备兑持仓,那么今天盘中就可以在50指数处于低位的时候买入这些要补的券,尽量压低备兑券的成本。        当然,如果下周一您未能补券,同时在券商call你以后还不补券,这将意味着你的备兑担保物不足,进而导致部分备兑持仓的强行平仓风险。

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