期权学院

☞立即开户

50ETF期权300ETF期权_零门槛低费用

如何运用期权策略优化抄底行情

一、3月以来50ETF大幅下跌,跌至前期低位

今年以来受到新冠疫情以及国际地缘政治等因素的影响,国内股市行情波动较大,3月7日至9日50ETF累计跌幅达5.22%,收盘价格为2.887元,3月9日盘中最低跌至2.79元,几乎已经回到了2020年7月上涨启动前的水平。

如何运用期权策略优化抄底行情 期权学院  第1张

如何运用期权策略优化抄底行情 期权学院  第2张

对于市场上的投资者而言,可能会分成两种观点,悲观的投资者会觉得行情仍然处于空头排列,加之疫情和混沌的国际局势,行情很可能会继续下跌,对于这类客户,保险策略无疑是优秀的避险工具

也会有一些乐观的投资者,他们会觉得市场已经在前期低点,预期行情会出现反弹。抱有这种心态的投资者如何去抄底市场呢?

卖出认沽是一个比较稳妥的策略。

二、什么是卖出认沽?

适合的行情:投资者预期行情已到底部,不会跌破某个价位,并打算低价吸筹。

操作:卖出一个较低行权价格的认沽期权,收获权利金,缴纳保证金,承担了到期以行权价格买入标的证券的义务。

当到期日标的证券价格没有跌破行权价格,投资者获得权利金的收入,即使行情是在低位调整震荡,投资者仍然可以获得收益。

当到期日标的证券价格跌破行权价格,投资者被指派履约,必须以行权价购买标的证券。

如何运用期权策略优化抄底行情 期权学院  第3张

三、案例分享

如何运用期权策略优化抄底行情 期权学院  第4张

如何运用期权策略优化抄底行情 期权学院  第5张

3月9日,50ETF开盘价格为2.929元,投资者预期行情短期继续下跌的可能性不大,并且计划如果继续下跌,愿意以2.8元买10万份50ETF。(如果投资者预期行情底部在更低的位置,则可选择卖出行权价更低的认沽合约,但是相应的权利金收入较少)

于是投资者按照0.06元的价格卖出10张50ETF沽3月2800合约,获得6000元权利金收入,等待3月到期,到期日为3月23日(剩余14天)。

第一种情况,如果到期日50ETF的价格低于2.8元,投资者会被指派履约,以2.8元的价格买入10万份50ETF基金,投资者需要准备2.8*10*10000=28万元资金履约,符合投资者的预期。而由于期权权利金收入,实际购买成本为2.74元,换句话说,实际到期50ETF价格低于2.74元,投资者才实际产生亏损。

第二种情况,如果到期日50ETF的价格没有低于2.8元,则投资者收入了6000元权利金,和名义本金相比,两周的收益率的价格为6000/280000=2.14%,折算成年化收益率约为50%

在3月9日选择卖出认沽还有一个原因是当日波动率大涨。

波动率是影响期权价格的重要因素,其他条件不变的情况下,波动率越高意味着期权价格越高

波动率具有均值回归的特性,当波动大幅上涨后通常会伴随着回落。根据过去10年历史数据统计,50ETF的波动率均值和中位数都小于20%。在3月9日,50ETF波动率最高涨至29.81%,这点因素通常对卖出认沽策略有利。

如何运用期权策略优化抄底行情 期权学院  第6张

(其实在很早以前,国际金融市场上的投资者已经开始运用这种策略进行价值投资了,最著名的案例就是在1993年,巴菲特卖出可口可乐公司股票的认沽期权。)

四、风险测算

由于该策略实际上是运用期权来进行现货交易,没有放大杠杆(投资者计划购买多少50ETF,就卖出相应数量的认沽期权,确保有足够的资金应对行权履约),所产生的盈亏是标的证券价格变化引起的。

上述案例中,在到期日,50ETF不同跌幅下,该策略被指派后的盈亏如下:

如何运用期权策略优化抄底行情 期权学院  第7张

注:“到期现货跌幅”以3月9日50ETF的收盘价格2.887元为基准

从上表可以看出,即使行情继续下跌3%,投资者仍然有2.14%的盈利;当行情下跌4.75%时,投资者盈利才会接近于0,也就是说,卖出认沽策略给投资者4.75%的容错空间,提高了投资者胜率。

而且比起投资者直接在2.8元买入50ETF现货抄底,运用期权策略,由于权利金的收入,实际产生的亏损更少。

例如,如果投资者在2.8元时直接购买50ETF,如果到期行情下跌至2.6元,则投资者亏损为(2.6-2.8)/2.8=-7.14%;但是如果投资者使用卖认沽策略,到期亏损约为-5%

该策略最核心的一点是,不要放大杠杆投资。

如果放大杠杆,虽然权利金收入增加,但是万一被指派后,可能履约资金不足,造成违约,损失惨重。

五、与买入认购策略的对比

除了使用卖出认沽可以进行抄底以外,投资者往往会更加熟悉买入认购策略,该策略“风险有限、收益无限”的属性会赢得投资者青睐。但实际哪个策略更好,我们可以从以下几个维度考虑。

如何运用期权策略优化抄底行情 期权学院  第8张

关键词:

相关文章