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期权备兑策略调仓优化方案

 策略调仓具有必要性。在特定行情环境下,通过合理有效的策略调仓综合方案,我们可以进一步优化普通备兑策略,效果非常显著。

  在备兑策略持仓时会面临负gamma 风险,如何解决?

  方法一,普通备兑策略定期移仓换月,以上证50ETF 期权为例,提前8 天换月最优;方法二,是在专题报告《备兑策略优化》中展示的,根据市场指标信号对备兑策略中的卖看涨期权进行择时;方法三,是本篇报告的核心逻辑:根据市场行情变化对备兑策略进行调仓优化。本文并未通过指标进行行情预判,本文希望验证的是在不同行情出现的环境下,策略如何调仓优化。

期权备兑策略调仓优化方案 股票期权  第1张

  本文介绍的四种基础调仓方案?

  方案一,标的上涨时向虚值移仓,有效。策略表现基本和普通备兑策略持平;方案二,标的上涨后向虚值移仓,大涨后向实值移仓策略,非常有效。向实值移仓类似于进攻策略,高位向实值移仓有利于优化策略收益。普通备兑策略年化收益6.92%,策略优化后年化收益11.18%;

  方案三,标的下跌后向实值移仓策略,失效。低位向实值移仓会损耗胜率及收益;方案四,标的下跌后加入看跌期权构建领口策略,非常有效。大幅降低风险敞口,普通备兑策略最大回撤24.43%,策略优化后最大回撤降至14%。需要注意放宽阈值和限制持仓周期的设定。

  备兑策略调仓优化综合方案?

  汇总方案构建综合策略,优化效果非常显著。年化收益12.32%,最大回撤9.23%。

  风险因子:

  策略阈值可能失效,需要动态调整

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