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交易者一直寻找的“圣杯”在哪里?

交易者的“圣杯”,代表了一个完美的、最终的交易模式。

涉足交易领域后,寻找交易“圣杯”成为每个交易者不懈追求的目标。

由基础到技术,从程序操作到套利操作,从宏观经济到微观企业,各种各样的技术指标,各种消息与传闻的变化,各种周期的K线研究……所有这一切的努力,都是为了寻找一条永不回撤的高收益曲线。

交易者一直寻找的“圣杯”在哪里? 投资技巧  第1张

经过这些年的探索,“圣杯”到底存在不存在,我逐渐产生了困惑。在此,我借助于数学的逻辑方法,谈谈一个人的一些感悟:

一、市场规律

股票期货市场是一个负和博弈市场。

正因如此,公理才成为一个公理,它的结论是不可证的。但对证券期货市场的人都知道,上市公司圈钱,大股东的疯狂减持,交易所、证券公司、期货公司的巨额手续费,政府的印花税,只有这几项市场每年要“失血”数千亿元。

股市中资金的不断外流、不断减少,决定了证券期货市场的投资者只能进行负和博弈。这种严酷的现实,严重制约了我们对交易模式的选择。

二、四大定理

原理一:证券期货市场的盈利者在数量和资金量上都远远低于亏损方

在负和博弈的过程中,交易亏损方不仅要输钱给赢利方,而且还要支付交易过程中的各种税费成本。因此,不仅赢利方是靠亏损方养活的,交易所、证券商、期货公司等为交易提供基础服务的相关机构,从根本上说也要由亏损方来支撑。所以,亏损一方必须在数量和资金量上远远超过赢利方,才能维持证券期货市场本身的延续和生存。

比方说,一片草地上有一只狼和100只兔子,即使是生老病死的兔子,或偶尔有老鹰等外来天敌的介入(系统“失血”),这一生态平衡系统还是可以维持的。要是这片草地上有100只狼对100只兔子,那么这个游戏怎么能玩呢?与此类似,一条鲸鱼对1000条小黄鱼,尽管数量上存在巨大差距,但游戏也无法进行。

股票期货市场也是一样,赢家必须是少数,韭菜必须是多数,一赚两平七亏是正常现象,否则就是“玩游戏”。

定律二:任何主流的交易模式或市场主流观点都是错误的

一种交易模式或者某一观点一旦成为市场的主流,采用这种模式或持这种观点的交易者的数量以及资金的多少就必然成为市场中的多数,而市场负和博弈的本质决定了多数人一定是亏损方,所以这种交易模式或观点必然会被证明是错误的。

再进一步推论,市场的主要运动方向,必然是大多数人心理上最难承受的方向,也必然是最出乎大多数人意料之外的方向。市场肯定会用各种方法来证明大多数人和大部分的钱投在大多数时候是错的。在负和博弈的情况下,市场自身存在的一个先决条件是多数投资决策失误。

回首中国股市历次牛熊巨变,我们也可以得到验证:当全民炒股的时候,往往市场正处在疯狂的推波助澜阶段;而多数股民关灯吃面,悲痛欲绝,发誓今后再也不炒股时,往往市场已经进入熊市末期。股票投资者往往对此视而不见,而把市场必然规律归结为“超级主力”的操纵。

原理三:没有完美无缺,终极盈利模式

刚进入证券期货市场,交易者无一不幻想,凭自己的聪明才智和刻苦努力,练就了交易领域的“葵花宝典”,从而点石成金、叱咤风云。但是,不幸的是,定理二决定了在市场上不可能存在如此完美的交易模式。

当某种交易模式获得巨大成功时,不管是价值投资、技术分析、量化交易系统,还是某种“独门秘籍”,都是市场人士所追求的。要知道,这个市场从来不缺钱,缺的是赚钱模式,只要找到赚钱的方法,所有的资金都会一拥而上,很快就将这种交易模式转变为市场的主流模式,从而导致该模式的失败。

以国内股市为例,从90年代的坐庄模式到2005年后的价值投资模式,再转向2010年后的成长型投资模式,再回到当下的价值投资模式,以及频繁发生的“二八转换”现象,无不说明了市场主流模式的周期轮回。

即使是在成熟的美国市场,巴菲特也常常被财经媒体定期地问起“巴菲特老了”、“价值投资死了”,然后又一次被捧回“神坛”,再一次被捧回“神坛”。

也许,你会把自己的“独门秘籍”传出去,男不传女,永远不会让别人学,或者你是超级天才,具有神一般的直觉,即使把你的秘密公之于众,这样的交易模式永远只有你一人掌握,这样的交易模式永远只有你一人掌握,那是不是可以存在完美的盈利模式?

假如你的保密技术是一流的,或者说你是超级天才,那么这样完美而终极的盈利模式每年收益有多少呢?一年五倍?十倍?百倍?

噢,太高不现实,我们还是要保守点,一年翻一番。假如你从100,000个家庭开始,每年翻一倍,10年1024倍,就是超过1亿,在20年之后,你再翻1000倍,就是1000多亿,考虑到税费成本,国内的期货市场基本上已经被你消灭好几次了;30年后,你儿子基本上没有必要学你这套“祖传秘术”。记住定理1吗?赢利者的资本也必须要比亏损一方少得多,一条鲸鱼对1000条小黄鱼的游戏是不可能的。

因此,为了保持负和游戏的生态系统不会崩溃,除非你的基金规模上限受到限制,或者盈利率大幅下降,可以这么说,这并不是一个真正的盈利模式。

原理四:任何能够长期依赖的盈利模式,必然存在固有的缺陷,防止其成为市场主流模式,又或者反过来又保证该模式长期有效。

选了价值投资,就要在网络股泡沫或中小创受到追捧的时期接受市场“羞辱”,被同行嘲笑,被资金委托方抛弃;

选了趋势跟风,就要在网络股崩盘和中小创暴跌的当下暗自神伤,更有人批评为过度激进、冒险的“投机者”;

选震荡交易,高抛低吸,在趋势行情一去不回的时候就看着看着,在场外忍受孤独与煎熬;

在选择趋势型交易时,就要忍受震荡阶段的两面性,长期横盘整理和浮动收益的巨大波动;

选取当日短线直觉交易,即接受资金规模不能过大、收益曲线不稳定、易受监管政策影响的弊端;

采用机械化或程序化交易,要接受违背人性、交易枯燥乏味、模型退化不全的缺点;

在选择无风险或低风险的套利模式、量化对冲模式时,就要接受收益偏低、融资门槛高、软硬件配置高等缺陷…

正如寻找妻子一样,世上没有十全十美的人,既然看中了她的优点,就必须承认她不完美的一面。同样,交易也是如此,选择一种模式,就必须接受该模式的缺陷,但事实却是,这种缺陷的存在使得该模式不再是主流的市场模式,从而保证了长期的有效性。

三、平衡之道

我们来看一下基金经理的排行榜,每年都有一次机会,你方唱罢我登场,前一年的冠军,常常在接下来的一两年里亏的一次又一次,国外也是如此。就是这种周而复始的循环,阶段性的高盈利和阶段性的亏损,使每一种交易模式都有一群虔诚的追随者,而不会一直是市场的主流模式。

也许有人会说,如果两、三种交易模式交替使用,在变幻莫测的市场上,始终碰巧采用最适合当前阶段的交易模式,这岂不是变相的实现完美交易?

的确,有些人预测能力非凡或运气极好,能在各种交易模式中灵活变通,在一段时间内连续几次踏准市场节奏,获得不菲的收益,但长期持续踏准市场节奏的人,至今还没有发现,也不可能出现!在这种盈利速度下,它的资金规模最终会增长到危及整个系统的程度。并且,船小好掉头,当你的资金规模太大时,怎么转手?

理解了所有这些之后,我们前面的道路,似乎就只剩下放弃追求完美的、最终的交易模式,转而抱残守缺,根据自己的个性特征、资金性质等条件,选择一种不完美的交易模式,享受该模式带来的利润和荣耀,并承担一定的损失和耻辱。

也许,只有这样,才能维持市场的平衡,才符合天地万物阴阳平衡之理。

也许,这才是真正的“圣杯”。

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