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期权真的那么暴利么?收益无限损失有限是真的吗?

老实说,笔者一开始也是被期权买家的“收益无限,损失有限”这一特性所吸引,有这样的好处吗?没有用的话岂不是很抱歉吗?!但是,在了解了期权之后,这个句子实际上需要加上一个后缀“买方的收益是无限的,损失是有限的,概率极低”来说明问题。要做好期权交易,尤其是期权买主,真应了那句话“汝欲学诗,功夫在诗外”。

期权真的那么暴利么?收益无限损失有限是真的吗? 基础知识  第1张

一、你是否也在追求期权上的“暴利”?

很多期权的初学者对期权收益的“倍增”效应很感兴趣,认为期权买主就是“暴利”的化身,所以他们只做买主,而追求高的赔率。但是,要理解一些,期权偶然性的暴利常常是难以获得的!

一般情况下,暴利的期权合同都有这样的特点,就是在合约接近到期时加仓,这样的合约你能真正赚到192倍吗?这是非常不可能的!

第一,不一定要买,接近到期+深度虚值意味着末日期权,大概率上说几天后就归零,一文不值,明知道是“送钱”,你还是要做?

第二,也不会买多少,一般来说,临近过期的“彩票”,不会再下重注,只买1-2张彩票,翻倍的效果不明显,基数小啊。

最终,跑在理论极限翻番的可能性非常小,因为理论和实际总是存在着差距, N倍的最大值通常出现在最高点,而最高点出现的几率非常小。

购买选择权的人实际上是一个小博大的化身,但是想要获利100+倍是几乎不可能的,而获得此种选择权的可能性要低于购买彩票。十赌十输,在投资末日期权时,哪天下注可能会翻身,而前提就是,你能反人性地坚持下去,非常人也能做。正如美国的一只基金坚持三年为自己的头寸购买保险一样,在黑天鹅来临之前,多美股就停止了购买保险,当美股出现大幅下挫时,它开始后悔不已。

期权真的那么暴利么?收益无限损失有限是真的吗? 基础知识  第2张

二、与赚钱相比,选择思考更为重要

策略性决策是指成功的期权投资与其所形成的期权思想是分不开的。不像期货,期权是一种非线性衍生工具,它有别于期货/股票。

一是多维定价思维。

价格、执行价格、波动率、到期日、无风险利率等因素都会影响期权的价格,无风险利率通常被认为是固定不变的,投资者不仅要考虑标的物价格的影响,而且要考虑到期权波动率和期限的重要性。在某种意义上说,不可能准确地判断出标的股票的走势,单从波动性和时间维度上也不可能盈利, delta中性策略就是一种类似的方法,简单地使用波动性和时间收益来进行经典期权交易。

其次,期货交易的预期不佳,而期权的盈利方式多种多样。

期市,不管是长线、短线还是套利交易,投资者的本质都是在交易预期差的情况下,无法准确预测价格的。选择市盈率是一个多维的概念,除了价格之外,考虑市盈率和时间价值,会有不同的获利方式,如日历价差等。与标的物价格判断行情相比,波动性和时效性更容易掌握。我们可以确定时间的流逝,因此,时间价值的衰减是必然的,而波动率是高概率的均值回归。换言之,你可以通过选择来发现你能把握的因素,建立组合,提高获胜概率。

期权真的那么暴利么?收益无限损失有限是真的吗? 基础知识  第3张

三、谁能把握这一翻 N倍的行情?

作为一种交易工具,期权具有更多的交易维度。在期权交易中,世界是一个立体的三维空间,可以看到牛市、熊市、熊市、熊市,价格、时间、波幅,投资者可以选择自己想要/有把握的因素进行交易,提高胜算的可能性。

一笔交易最终是否能盈利,受多种因素的影响,如观点、工具选择、交易水平。对期权的购买者来说,他们的想法是,以小博大赚大钱,在决定行情走向的前提下,选择最佳的入市时机,然后付出权利金,遇到行情爆发,期权购买者就会大赚。

要注意的是,买方需要降低交易频率,不要轻易出手,一旦看准了大好机会,一定要提前想好,等能做买主的位置,一旦出手成功,找到合适的位置,或者说盈亏比绝对令人满意。但是,没有机会,也不要盲目买单,把自己的钱用在刀刃上,下一次还有子弹。

对期权的卖主来说,其思想是高胜算、低胜算,用风险管理的方法来控制仓位风险,在行情震荡、观点模糊时可以做卖主,对进场时机要求不高,但对风控水平要求非常高,收取权利金就要承担义务,不会出现大行情稳赚不赔的黑天鹅行情,有可能一朝回到解放前。

前文提到的翻 N倍行情发生在期权买者身上,能够把握到翻 N倍机会的人,要么运气极佳;要么有严格的交易制度,期权做保险或拿不到钱买彩票;要么对标的的基本面、技术面有深入研究,对标的特征和价格把握十分准确,能够在行情起始点时介入,选择适合的行权价即可。

在此提一个买方小原则,买方的虚值看涨期权当遇到标的一路上涨,很快虚值 call就会变实值,此时先保本金,平几张回本金,剩下的就是利润,行情给力爆仓,行情过山车也不亏钱。毫无疑问,期权买主进场基本是不考虑止损的,花自己的钱,除非你的观点发生了根本的改变,如果方向反转,期权价格就会跌落到渣子里,还不如把“浪”放在里面,当作彩票。

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