自去年3月美国财政和货币政策爆发以来，美元汇率大幅下挫，一时间各大投行纷纷出手，一致认为美元即将进入长期熊市。
尽管现在已经有几家大型银行开始空仓，但市场对美元的主流看法并未逆转。
经常看我们文章的朋友应该知道，如果在金融市场上出现过于一致的观点，则往往说明市场接近反转，即所谓的反向指标。所以，我们会再次看到反转行情再次出现吗？
文章从多个方面分析了美元的短期和长期走势。
图：美元过去5年的走势。红色箭头为疫情以来的走势。
策略分化
2020年流感暴发过后，2021年各主要经济体的货币和财政政策开始出现明显分化。
造成差异的原因有很多，比如，我国央行更加关注金融风险的防范，所以相对海外央行更明显地收紧了货币政策。
因为政治制度的原因，欧洲不能在财政政策上大刀阔斧地扩张，所以只能指望欧洲央行的货币政策继续保持宽松。
而且美国在财政支出方面已经大大领先全球，所以我们也可以看到 OECD大大提高了对美国经济增长的预期。
疾病暴发的危险没有结束
在疫苗方面，由于英国和美国有大量的疫苗供应，最近几个月的接种速度很快。以现在的速度计算，今年秋天很有可能达到群体免疫水平。
由于复杂的政治结构，欧洲大陆在疫苗问题上与英国发生了争执，导致接种速度远不及美国和英国。
根据以色列的数据，我们可以看出疫苗对于控制疫情的重要性。从以色列的经验来看，如果不进行大规模的免疫接种，第二、三季度欧盟还会遭受暴发，经济重新开放的时间肯定比美英晚。
长期美元观
随着拜登政府持续推出大量财政刺激措施，再加上大规模接种疫苗之后美国消费者受到抑制的需求即将释放，今年美国经济增长将会非常耀眼。尽管美联储一直坚持在2023年前不加息，但市场并不认为这会导致美国长期利率持续在目前水平之上是不可避免的。
如果利率上升到影响到财政状况的程度，这将给美联储带来麻烦：
要想买进国债，要想压低长期利率，美元就会贬值，通胀就会上升；但要想让利率继续上升，要想传导到股票市场，要想传导到股市，要想传导到金融市场，要想传导到实体经济。
与股票相比，美联储或倾向于购买国债来压低利率，让美元走软。然而，尽管我们认为美元的下跌将来是不可避免的，但下跌的趋势也不会平坦。
短反弹
“美元微笑”理论认为美元在两种情况下都会大幅升值：
首先，在全球衰退期间，热钱大量流入美国，导致美元大幅升值。
第二，在全球经济复苏之际，美国增长大幅跑赢其他国家，高利率让美元资产吸引更多的资金流入美国。
与目前的美国财政刺激相比，其他国家的财政刺激明显不足。由于先前所说的欧洲疫苗远远落后于英美，加上目前欧元的投机多仓仍处于历史高位，因此，在美联储介入前，美元很可能出现反弹(对美元持乐观态度)。
总的来说，我们看跌美元的长期观点没有变，但是认为短期反弹的概率较大。
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