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如何巧用期权杠杆特性并规避亏损风险?

我们都知道期权具备杠杆特性,这也是期权的魅力所在,那么接下来跟着运兴ETF小编一起来看一看我们应该怎么利用好期权杠杆特性,同时该注意哪些风险?

如何巧用期权杠杆特性并规避亏损风险? 投资技巧  第1张

巧用期权杠杆特性

期权杠杆特性源自产品设计机制本身,相较于股指期货,每张50ETF期权对应资金要求低,投资者入市交易的资金需求少。此外,期权权利方可在控制最大损失的同时,享受杠杆交易带来的好处。

因此,对于资金规模和风险承受能力有限的投资者,可优先考虑选择使用期权产品。下面通过一个利用认购期权获取市场上涨收益的例子来具体说明期权杠杆特性。随着国内经济持续复苏,国内股市有所回暖。

回顾2017年,A股市场结构性牛市突出,截至2017年11月,上证50指数创下28个月新高,50ETF从2017年年初至11月初涨幅已超25%。对于强烈看好未来市场走势的投资者,除了在股票市场直接购入50ETF外,还可通过买入认购期权,来获得较好的杠杆收益,我们就持有ETF现货和期权来进行收益对比。

假设投资者在2017年9月28日新到期月份合约挂牌交易的第一天,买入到期时间为11月份的50ETF期权,50ETF当天收盘价为2.715元,若直接购买10万份50ETF,需动用现金27.15万元;若利用认购期权进行杠杆交易,则需买入10张“50ETF购11月2700”期权,权利金支出为6760元,相当于购买现货资产成本的2.5%,大大节省了资金占用。截至11月8日,50ETF价格上涨至2.874元,持有50ETF现货收益为5.86%;而认购期权价格与标的资产价格呈正相关变动,“50ETF购11月2700”期权合约价格从0.0676元上升至0.1789元,认购期权收益达到164.64%。

通过上述对比,可以发现期权由于本身所具备的杠杆特性,在市场上涨的过程中,投资者可以借助认购期权来实现自己对市场的看法,在损失有限的前提下,获取“以小博大”的投资收益。通过买入认购期权获取市场上涨收益,最大损失看似有限,最多为买入认购期权的权利金支出。但如果期权合约选择不恰当,到期处于虚值状态,则投资者会面临损失全部权利金的风险。

因此,投资者在期权投资时,除了巧用期权杠杆特性来获得收益倍增机会的同时,还需关注可能面临的风险。

期权交易应该考虑的风险

一些投资者会认为买期权就像是买彩票,运气好的话,能实现财富自由,运气差的话,最大亏损也只是权利金,所以许多人都喜欢去做期权的买方,那么现实真是如此吗?期权交易是零和博弈,一方盈利必有一方亏损。从统计学上来说,买期权相对于卖期权获胜的概率并不高,一次两次亏损,投资者可能不会太在意,但是长期下来会积少成多。那么我们在买入期权时应该考虑哪些风险因素呢?

波动率风险

有很多投资者有这样的疑惑,有的时候看对了方向,但是账户依然亏损。这是为什么呢?因为期权的价格不仅受到标的价格和行权价的影响,时间与波动率同样是影响期权价格的重要因素。

波动率越大,期权到期转化为实值的概率就越大,期权的价格也就越大。如果投资者在看对方向的情况下,买入了波动率偏高的期权,那么受波动率因素的影响,如果波动率下跌,期权的价格可能也会下跌,此时反映在投资者账户上就是亏损。

时间风险

除了波动率,投资者同样要考虑时间的因素。不妨举例说明,假若当前50ETF点位在2.7,投资者认为未来会涨至2.9,于是买入了50ETF近月行权价2.9的看涨期权合约,到期50ETF点位2.8,该投资者购买的该合约并未转化为实值合约,内在价值为0,而且因为已经到期,时间价值也变为0,这也就意味着权利金全部亏掉了。

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