投资技巧

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根据预期选期权策略—熊市策略

买入认沽期权

(1)适用情况:预期股票价格会下跌,不确定幅度,但又不希望损失股价上涨带来的收益。

(2)原理:买入认沽期权,获得到期日卖出标的证券的权利。

根据预期选期权策略—熊市策略 投资技巧  第1张

图中可见,标的证券价格高于行权价时,买方亏损额保持不变,为权利金金额;标的证券价格跌至行权价以下时,买方亏损缩小;标的证券价格继续跌至行权价减权利金之差(即盈亏平衡点)以下时,买方实现扭亏为盈。

(3)要点:

当标的证券下跌时获得收益。标的证券价格下跌越多,收益越大,标的证券价格跌到0元时收益达到最大值。最大盈利=行权价格-权利金。

承担有限的损失。如果标的证券价格上涨,高于行权价格,认沽期权买方可以选择不行权,那么最大损失就是其支付的全部权利金。

卖出认购期权

(1)适用情况:预期标的证券价格未来不会上涨,但仍想通过期权交易获得投资收益。

(2)原理:卖出认购期权,获得买方支付的权利金收入。

根据预期选期权策略—熊市策略 投资技巧  第2张

图中可见,当标的证券价格低于行权价时,卖方盈利额保持不变,为权利金金额;标的证券价格上涨高于行权价时,卖方盈利降低;标的证券价格继续上涨超出行权价加权利金之和(即盈亏平衡点)时,卖方由盈转亏。

(3)要点:

如果标的证券价格上涨了,认购期权卖方可能因期权买方选择行权而遭受损失,其损失幅度将视标的证券价格上涨的幅度而定,理论上并无确定的最大值。

合成期货空头

  (1)适用情况:股市出现重大利空消息,预期后市股票价格将大跌,即强烈看跌。

  (2)原理:买入1张平价认沽期权,售出一份具有相同到期日的平价认购期权。

  (3)要点:最大亏损没有下限,而最大盈利=期权行权价格+净权利金。

熊市价差策略

  (1)适用情况:预期后市股票价格下跌幅度有限,即温和看跌。

  (2)原理:买入1张认购期权,同时卖出1张行权价更低的认购期权,两个期权的到期日相同。

  (3)要点:最大亏损=两个行权价格的差额-净权利金,而最大盈利为获得的净权利金。

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