豆粕期权合约是指由大连商品交易所制定的、规定合约买方有权在将来某一时间段内以特定价格买入或者卖出相应豆粕期货的标准化合约。买方以支付一定数量的权利金为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。卖方则在收取了一定数量的权利金后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。同样是期权，如豆粕期权这样的商品期权与上证50ETF期权这样的股票期权有什么异同点呢？下面就跟着运兴ETF小编一起来看看吧。
合约规格方面不同
1.1、合约标的
50ETF、豆粕期权都是实物期权，前者以“50ETF基金”为标的，后者以“对应月份的期货合约”为标的。
1.2、合约价值及变动单位
按照2017.3.29收盘价计算，两类期权合约的名义价值（标的价值×合约单位）相近，其他价值单位如下：
需要注意的是，豆粕期权采用“元/每吨”的形式报价，因此1张豆粕期权的权利金等于“报价*10”。
1.3、到期时间
一般情况下，50ETF期权的到期时间晚于对应期货合约3天，豆粕期权到期时间早于标的期货1个月左右。
1.4、主力合约
50ETF期权是金融期权，近月合约即主力，而豆粕期权会受标的期货影响，主力期货合约所在月份的期权就是主力合约
交易规则方面不同
2.1、交易时间
50ETF期权存在开、收盘集合竞价，豆粕期权只有开盘集合竞价，不存在收盘集合竞价。
2.2、交易规则
50ETF、豆粕期权在交易规则上最主要的区别是前者有熔断制度，而后者没有；并且50ETF期权有备兑开/平仓，而豆粕期权暂时没有。
2.3、行权制度
50ETF是欧式期权，只能在到期日行权；豆粕期权是美式期权，在到期前任意交易日均可行权。
2.4、保证金
50ETF、豆粕期权的保证金公式虽然有差异，但是它们本质上相同，都采用了非线性保证金的模式，降低了虚值义务仓缴纳保证金的比例。并且需要注意的是，在上市初期豆粕期权保证金公式中“标的期货合约保证金”的比例为13%，不是7%。
2.5、限仓制度
50ETF期权从权利仓、总持仓、单日开仓三个维度实行限仓制度，豆粕期权限制“同一月份期权单方向持仓”的数量。
价值特征方面不同
3.1、定价标的
50ETF期权：虽然计算标的是50ETF基金，但是经过“（IH期货/上证50指数）*50ETF价格”调整后的50ETF价格对定价的意义更大，能够避免认购、认沽期权隐含波动率出现较大差异。
豆粕期权：期权合约对应的各月期货合约对定价起决定性作用。
3.2、实值期权折价
受交易机制与欧式期权内在属性的影响，临近到期的实值欧式期权可能会出现折价，即“权利金小于内在价值、时间价值为负数”的情况，但对于美式期权而言，由于提前行权机制的存在，实值期权基本不可能出现折价的情况，因为一旦出现折价，看涨豆粕期权权利方可以利用“申报行权+豆粕期货空头”进行套利；看跌期权权利方可以利用“申报行权+豆粕期货多头”进行套利。
3.3、定价模型
50ETF期权：采用BS定价模型
豆粕期权：大商所采用BAW定价模型，同时，投资者可以考虑采用二叉树定价模型（也叫CRR方法）、蒙特卡洛模拟等方法对豆粕期权进行定价。
3.4、希腊字母可加性
50ETF期权由于存在统一的定价标的，因此各期权合约之间的希腊字母勉强可相加（不过需要注意不同月份的Vega值相加，需要适当微调），但是由于豆粕期权的定价标的是对应月份的期货合约，不同月份豆粕期货的走势可能存在较大差异，尤其是主力、非主力豆粕期货之间的价差通常较大，所以，豆粕期权相同月份合约的希腊字母可加，但是进行跨月合约的希腊字母相加时需要慎重。
