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50期权300期权交易适合长线还是短线?

50期权300期权交易适合长线还是短线?  投资技巧  第1张

在投资市场中根据投资者持有合约的时间长短有着长线投资和短线投资两种,不同的投资方式也有着各自的特点。在运兴etf小编的50ETF期权和300etf期权实盘经验中,由于期权具有不同的到期月份,而且可以实现T+0回转交易,因此期权是一个上的了厅堂,可以把策略搞得很高频、很复杂的工具,也是一个下的了厨房,可以设计出超低频、把策略搞的很简单的工具,我们既可以用它做长线交易保住某个预期收入,也可以用它做短线交易增强或有收入。在实盘交易中,究竟应该用它做短线还是长线呢?

期权合约有时间限制

在期权市场中的投资者有了解过期权合约就知道,期权合约是有着到期日的,而合约到达到期日投资者要么行权,要么不行权,度过到期日后合约将会失去全部的意义。

期权合约是有着时间的限制的,它不能像投资者持有股票一样长期的持有,而且期权合约的时间也是其主要的价格因素之一。进行长线投资会大量消耗期权合约的时间,使其价格下降。

时间意味着可能

在期权市场中无论什么时候市场都是在变化的,合约的价格也是在变化的。短线投资时投资者持有合约的时间是比较短的,市场变化在短时间内一般都不会多大,所以价格变化也并不会很大。

投资者进行长线投资时,会持有合约相对较长的一段时间,时间的价值主要在于时间赋予了期权变化的可能性,更长的时间有着更大的变化空间。

50期权300期权交易适合长线还是短线?  投资技巧  第2张

具体我们可以通过一下几点来作为长短线的判断。

  1、对标的大格局的判断

  如果您在交易期权前已经对期权标的,比如国内的50指数、有理有据的大格局判断,那么您不妨就可以留出一部分仓位去做个长线交易。这里,所谓大格局的判断,包括标的在未来1个月、3个月、甚至半年的大趋势是上行还是下行,标的会在未来1个月或3个月处于什么箱体内震荡,最多不超过什么点位,最低不下穿什么点位。这些就是标的的一个大格局判断框架,不论您是用技术面的画线或波浪理论,还是结合了宏观基本面或政策面因素,只要您对自己的大格局判断是有信仰的,那么买入一部分远月认购/认沽期权做一个长期方向的博弈,甚至在自己风险限额内做几次定投都是可行的。

  反之,如果您无法准确地给出月度、甚至季度级别的大格局判断,那么顺着趋势、顺势而为做一些短期的价差交易,在止盈点止损点达到的时候坚决执行,用低胜率高赔率的模式累计自己的收益,也不失为是一个增强收益的方法。

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  一般而言,如果对标的3个月后的大格局有比较确信的判断,直接买入3个月后到期的期权比分3次买入当月期权的性价比要高,这就像你一下子买入10瓶饮料和分10次买入同样的一瓶饮料,显然前者的批发价会更便宜一些。

  2、期权合约的Gamma和Theta指标

  我们在以前的文章曾经作过这样的比喻“如果一张巴西vs德国的彩票,在0:0的时候买巴西队赢,那么这张彩票就是平值期权”,比如50ETF价格是2.650时,“50ETF购9月2650”和“50ETF沽9月2650”就是两张平值期权。平值期权有个这样的特点,那就是Gamma和Theta两个指标很大,越临近到期这两个指标越大。初学期权的读者可以就把Gamma指标当作是足球比赛大逆转的威力,Theta指标就当作是时间价值衰减的速度。可以想象,当一场比赛临近90分钟时,原本打平的比赛突然某一方进球了,对彩票价值的变化影响是会有多大!!!所以,在成百上千个期权合约中,Gamma指标和Theta指标较大的期权合约(往往是接近平值的合约),它们的价格变化的加速度会相对较大,这一类期权就比较适合做短线。于是,相对地,那些Gamma和Theta指标很小的期权合约(往往是远离平值的合约),它的价格变化的加速度也相对较小,这一类期权就比较适合做长线,甚至持有到期(主要指买入深度实值期权或卖出深度虚值期权)。

  3、策略是套保型的还是套利型的

  在我们日常交易里,可以用期权来为手中的现货头寸做套保,也可以利用不同期权之间价格成交偏差来做套利。

  套保型策略的特点是用对冲工具尽量锁住股票组合或是标的ETF的现有利润,让自己免疫于大幅下行的市场波动风险中,遵循的是“以不变应万变”的战术理念,以50ETF期权的套保为例,不论您持有的是50ETF,还是一部分50成分股,亦或是扩展到中证100的成分股,用等市值1:1的套保方法计算出需要套保的数量N,然后买入N张较低行权价的认沽期权,卖出N张更高行权价的认购期权,这样的期权套保持仓可以在数个月内不换仓,直到期权到期后再滚动移仓换到后续的月份合约上,这就属于一种中长线的期权交易,它就是这么简简单单,但却是Alpha选股策略必不可少的操作手法。

50期权300期权交易适合长线还是短线?  投资技巧  第3张

总结两者的优劣对比

1.从行情角度来看,对行情方向预期越明确,越应该买入短期期权,以期以最小成本达成盈利目的。

2.在市场大跌/涨后的阶段,市场何时反转很难判断,此时长期期权比短期期权更好,这是由于长期期权有效期长,对市场振荡的忍耐度高,在控制成本的同时,更长时间保留了获利机会。

3.当无法从行情角度分辨孰优孰劣的情况下,可以看期权的隐含波动率。波动率是影响期权价格最重要的因素。

隐含波动率的比较又分为两个层面,一是简单地对隐含波动率数值进行比较,但这种方式忽略了不同期限期权固有的波动率差异;二是构建波动率椎,考察当前隐含波动率处于历史数据中的位置,进而判别隐含波动率大小。

上述就是运兴etf的经验总结和浅显比较,在上证50期权和沪深300期权交易中到底是选择长线短线还是中线等等,每个人都有不同的理解和选择,不管怎样,只有适合自己的才是好的。

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