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横盘震荡行情和低波动率下的50etf期权策略

横盘震荡行情和低波动率下的50etf期权策略  投资技巧  第1张

对于50ETF期权投资,想要盈利,需要市场有一定的震荡起伏,这样投资者才能买入认购合约或者认沽合约盈利,可期权市场会出现横盘,一旦横盘无论认购还是认沽都会亏损,那么横盘行情中50etf期权如何盈利?运兴etf小编为大家提供一点建议:

先观望,再判断

观望是结合大盘行情和50etf期权的隐含波动率来分析具不具备进场的机会,能不能够进场。如果它没有明显的上涨或下跌那就是典型的横盘。

此时再判断是属于区间震荡还是无规则震荡,如果是前者,此时的行情其实还是具有进场空间的,投资者只需要把握好时机即可。

横盘时做卖方更好

在横盘中,由于行情变化不大,此时买入期权会面临时间价值损失,即便行情对其有利,但是由于波动可能无法抵消对冲时间价值的消耗,权利金也会面临亏损。

如果此时卖出期权,虽然行情也不大,但是由于卖出期权可以赚取时间价值,因此整体收益会比标的物的变化大一些。总之,在横盘的时候做卖方要更有利。

横盘震荡行情和低波动率下的50etf期权策略  投资技巧  第2张

作为期权衍生工具中最重要的波动性类型,历史波动性和隐含波动性,对于理解期权价格和实际交易有着不可忽视的指导作用。

期权波动性是金融资产价格的波动性,用来测量资产收益的不确定性,反映金融资产的风险水平。波动性越大,金融资产价格的波动性越大,资产收益的不确定性就越大;波动性越小,金融资产价格的波动性就越小,资产收益确实定性就越强。

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隐含波动率是指隐含于期权市场价格中的对标的资产波动率的预期值,它包含了市场对标的资产未来波动率的大量前瞻性信息,反映了市场对标的资产未来波动率的预期,因此它在期权定价、标的资产市场预测和策略交易等方面都有很大的作用。

在Black-Scoles期权定价公式中,期权波动率是一个重要因素。期权理论价格的计算一般采用标的资产历史波动率。波幅越大,期权的理论价格就越高,反之,波幅越小,期权理论价格就越低。

历史波动率和隐含波动率

历史波动率是根据对应的期权合约的历史价格计算出来的波动率,记录的是过去的波动状况;而隐含波动率是把期权价格代入期权定价模型(Black-Scholes期权定价模型)里反解出来的波动率,是对市场未来的波动进行预期,是期权定价的关键因素。用更浅显的话来说,隐含波动率高决定期权价格的“贵”,隐含波动率低决定期权价格的“便宜”。

用上证50ETF期权作为例子来解释一下,如果上证50ETF一直处于窄幅振荡行情当中,隐含波动率一路下滑至历史低位,认购及部分认沽期权的隐含波动率更是低于历史波动率的话。

横盘震荡行情和低波动率下的50etf期权策略  投资技巧  第3张

那么单单从隐含波动率当下的表现来看,已经处于历史的低点;认购的隐含波动率甚至低于历史波动率,这通常是不常见的。这种情况说明此时的隐含波动率过低,从期权的定价理论可推断出期权价格相当“低廉”,这为期权交易提供了指引。

典型期权策略

理论上,在波动率过低的时候,应该选择使用预期波动率上升的组合策略。即典型期权策略,是指同时买入认购与认沽的买入跨式(Straddle)或者买入宽跨式(Strangle)组合。

因为,过低的隐含波动率是期权较好的买入时机,因为构造成本低;同时,过低的隐含波动率预示着之后标的资产有较大概率发生大幅波动(物极必反的道理)。另外,笔者建议不要买入临近到期期权,虽然权利金成本很低,但获利的时间和空间也会大大降低。

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