央行降准25个基点，释放长期资金约5300亿元
为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。中国人民银行将坚持稳字当头，稳中求进，继续实施稳健的货币政策，不搞大水漫灌，兼...
地产行业阶段性冰点已至，中期回暖预期增强
3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，对房地产、中概股等市场关切的重大问题进行了回应，其中与房地产有关的表述为：“关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效地防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。”受重要会议的提振，3月16日以来，国内房地产相关的股票和大宗商品表现亮眼。3月16日至4月6日，同花顺房地产开发板块指数涨幅近40%，3月16日至4月6日，螺纹主力合约上涨约10%，铁矿主力合约上涨约25%，玻璃主力合约上涨约7%，纯碱...
资产配置核心扰动由外转内资
报告核心观点俄乌冲突加速了全球宏观象限的分化，但市场交易的是“滞胀”情景。国内稳增长，海外抗通胀仍是两条市场主线，但核心扰动因素由外转内，包括疫情反复、俄乌冲突、美联储加息节奏等。金融委会议奠定政策底，但疫情冲击下，稳增长、稳预期难度仍大，市场处于政策博弈期和强弱切换期。股市政策底隐现，市场底不远，挖掘结构性机会。4月是政策博弈期，债市短期可小幅参与博弈，中期仍需提防利率上行风险。转债估值略有回归，寻找个券机会。中美政策错位下，美元高位运行，人民币震荡或偏...
刚启动的加息与快倒挂的曲线
3月FOMC美联储如期加息25bp，美股反应积极而美债上行趋缓，重要的不在加息本身而在于是否超预期，一个清晰和稳定的收紧路径对市场的影响并不大。但值得关注的问题是当前期限利差过窄，2s10s只有不到25bp，一旦倒挂，则可能引发市场的衰退担忧，也将使得美联储政策操作陷入被动局面。一、此次的反常之处？2s10s利差为历次加息启动时最窄多数加息开启时，2s10s利差都至少在100bp以上，而当前2s10s利差已缩窄至21bp，3s5s基本倒挂。一旦倒挂，“麻烦...
期权备兑策略调仓优化方案
策略调仓具有必要性。在特定行情环境下，通过合理有效的策略调仓综合方案，我们可以进一步优化普通备兑策略，效果非常显著。 在备兑策略持仓时会面临负gamma风险，如何解决？ 方法一，普通备兑策略定期移仓换月，以上证50ETF 期权为例，提前8天换月最优；方法二，是在专题报告《备兑策略优化》中展示的，根据市场指标信号对备兑策略中的卖看涨期权进行择时；方法三，是本篇报告的核心逻辑：根据市场行情变化对备兑策略进行调仓优化。本文并未通过指标进行行情...
将俄从SWIFT中全部移除，“那将是美元霸权瓦解的开始”
欧盟与美国、法国、德国等6个国家当地时间26日晚发布联合声明，宣布将把俄罗斯一些银行从环球同业银行金融电讯协会系统（SWIFT）中移除，并将对俄罗斯中央银行实施制裁。报道称，这是俄乌冲突以来，西方采取的对俄最为严厉的制裁和经济限制措施。上述西方国家通过这份声明表示，“承诺确保将选定的俄罗斯银行从SWIFT系统中移除。这将确保这些银行与国际金融体系脱节，并损害其在全球的运作能力。”总部位于比利时布鲁塞尔的SWIFT随后在一份声明中表示，准备在未来几天实施西方...
期权隐波下跌已放缓，反弹周期已结束？
开年的第一周，确实是个开门红。但是对于脆弱的A股而言，任何风吹草动，都会引起草木皆兵。宁王持续下跌，带动创指跌破2800点，目前来看，下跌刹不住车。有人可能会想，跌这么多能不能抄底？成长股的下跌无非两种，杀估值或者杀业绩。去年四季度宁王业绩报表，所以这轮下跌是杀估值。那这背后的逻辑是什么？根据研报指出，钠离子电池的核心优势在于成本，实现产业化后其原材料成本将比磷酸铁锂电池低30%~40%，另外在低温和快充方面也具备明显优势。参考锂电池的变化，预计到2025...
欧洲和日本市场也开始“盘算”加息倒计时
在虎年新春这个辞旧迎新的时刻，全球金融市场似乎正准备彻底和过去长达多年的负利率时代说“拜拜”……随着围绕货币政策正常化的押注在世界各地盛行，甚至连欧洲和日本这些负利率阵地也开始加入其中，全球债券市场正在掀起新一轮抛售浪潮——在过去24小时里，负收益率债券规模大幅锐减了约20%，这景象可谓史无前例。彭博社汇总的全球负收益率债券规模目前已降至6.126万亿美元，为2018年以来的最低水平，几乎只有2020年末18.38万亿美元峰值水平的1/3。全球各地高涨的通...
